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        事件評(píng)價(jià)：
        營(yíng)收增速放緩，毛利率承壓：公司第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.50%；歸母凈利潤(rùn)同比下降7.23%；扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降15.86%；實(shí)現(xiàn)毛利率17.33%，凈利率3.71%。公司從二季度開(kāi)始，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙h(huán)比下滑。主要原因是公司業(yè)績(jī)受鈷價(jià)影響較大。截至10  月28  日長(zhǎng)江鈷為46  萬(wàn)元/噸，年初以來(lái)跌幅17.57%，相比今年二季度最高價(jià)跌幅已達(dá)到32.89%。
        鎖定資源、產(chǎn)能提升，助力中長(zhǎng)期增長(zhǎng)：資源方面：公司自有回收系統(tǒng)，同時(shí)合作嘉能可鎖定鈷資源，攜手青山鋼鐵鎖定戰(zhàn)略高鎳原材料。青山鋼鐵在印尼擁有儲(chǔ)量豐富鎳資源礦山，原礦儲(chǔ)量在10  億噸以上，鎳金屬儲(chǔ)量在1200  萬(wàn)噸以上。產(chǎn)能方面：公司目前擁有四氧化三鈷產(chǎn)能1.8  萬(wàn)噸、三元前驅(qū)體產(chǎn)能6萬(wàn)噸、正極材料產(chǎn)能3  萬(wàn)噸、硫酸鎳產(chǎn)能3  萬(wàn)噸；建設(shè)6  萬(wàn)噸前驅(qū)體產(chǎn)能，建設(shè)2  萬(wàn)噸NCM  和1  萬(wàn)噸NCA  正極材料產(chǎn)能，公司規(guī)劃到2020  年擁有前驅(qū)體產(chǎn)能10  萬(wàn)噸，正極材料5  萬(wàn)噸。資源和產(chǎn)能的鎖定、擴(kuò)張，是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>        投資評(píng)級(jí)與估值：
        根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018  年、2019  年和2020  年公司歸母凈利潤(rùn)為9.41  億元、13.73  億元和17.28  億元，對(duì)應(yīng)PE  分別為16.98、11.64  和9.25。予以“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        鈷鎳價(jià)格下跌；新能源汽車需求不及預(yù)期；公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期