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晉江氣電替代電落地，Q3業(yè)績環(huán)比顯著改善?？紤]到全年氣電業(yè)務(wù)有望扭虧為盈，海上風(fēng)電建設(shè)加速，維持18-20  年EPS  預(yù)測0.74、0.89、1.07  元，維持目標(biāo)價(jià)10.8  元，對應(yīng)2018  年15  倍PE。維持增持。
        事件：  10  月26  日公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度營收65.17  億元，同比增長40.48%；歸母凈利7.37  億元，同比增長48.86%；符合預(yù)期。
        晉江氣電替代電落地，Q3  業(yè)績環(huán)比顯著改善：Q3  單季度營收26.8  億元，環(huán)比增長26.4%；歸母凈利3.3  億元，環(huán)比增長68.9%。業(yè)績環(huán)比改善顯著的主要原因是晉江氣電自7  月開始執(zhí)行替代電，Q3  實(shí)現(xiàn)替代電量15.58  億千瓦時(shí)（Q2  替代電為0），預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)毛利3.6  億元左右。
        受高毛利的替代電業(yè)務(wù)拉動，Q3  毛利率22.9%，較Q2  環(huán)比提升6.5  個(gè)百分點(diǎn)。
        石城海上風(fēng)電獲批，海上風(fēng)電建設(shè)加速。10  月24  日公司公告，石城海上風(fēng)電項(xiàng)目已獲福建省發(fā)改委批復(fù)，石城項(xiàng)目總裝機(jī)容量20  萬千瓦，總投資36.9  億元，石城是公司繼平海灣F  區(qū)（20  萬千瓦）之后的第二個(gè)核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目。公司攜手三峽集團(tuán)共同開發(fā)海上風(fēng)電，儲備資源豐富，在平海灣D  區(qū)、長樂等地均有項(xiàng)目儲備，待海上風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)后，有望為公司帶來可觀的業(yè)績增量。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期上漲、用電需求不達(dá)預(yù)期