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公司業(yè)績(jī)主要受鈷價(jià)大幅下跌拖累，同時(shí)礦業(yè)法的實(shí)施也增加了企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。
        公司營(yíng)運(yùn)情況改善，三項(xiàng)費(fèi)率管控良好：第三季度，公司應(yīng)收票據(jù)及賬款減少約4  億元，加大了催收力度，資金回籠加快。同時(shí)營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均有所下降，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)健康情況轉(zhuǎn)好。第三季度僅銷售費(fèi)率略增，管理、財(cái)務(wù)費(fèi)率均有明顯下降，分別為2.2%和4.1%，體現(xiàn)了優(yōu)秀的成本把控能力。
        公司上控資源、中提產(chǎn)能，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望得到保障：資源方面，除卻公司已有的鈷資源以外，公司還加強(qiáng)了新能源產(chǎn)業(yè)鏈中鎳資源的把控。擬設(shè)立華越合資公司，在印度尼西亞Morowali工業(yè)園區(qū)建設(shè)年產(chǎn)6  萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦濕法冶煉項(xiàng)目。第一階段年產(chǎn)3  萬噸，第二階段擴(kuò)產(chǎn)至年產(chǎn)6  萬噸。產(chǎn)能方面，公司PE527  項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)、MIKAS  升級(jí)改造項(xiàng)目一期進(jìn)入試生產(chǎn)階段，二期15000  噸電積銅、9000  噸粗制氫氧化鈷項(xiàng)目啟動(dòng)建設(shè)。在資源、產(chǎn)能持續(xù)提升的背景下，公司在鈷行業(yè)周期轉(zhuǎn)好時(shí)，有望充分受益。
        投資評(píng)級(jí)與估值：
        預(yù)計(jì)2018  年公司歸母凈利潤(rùn)22.08  億元，對(duì)應(yīng)PE  8.56，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；鈷礦產(chǎn)出超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)