>> 方正證券-旭升股份（603305）Q3單季度業(yè)績同比大增90％-181029
| 上傳日期： |
2018/10/30 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于特，劉虹辰 |
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公司Q3 單季度營收3.33 億元，同比增長77%，歸母凈利潤0.97 億元，同比大增90%。Q3 特斯拉共生產(chǎn)80142 輛汽車。其中，Model 3 生產(chǎn)53239 輛，Model S 和Model X 共計生產(chǎn)26903 輛。另外，特斯拉共交付車輛83500 輛。其中，Model3 交付53540 輛，Model S 交付14470 輛，Model X 交付13190輛。Q3 特斯拉Model 3 產(chǎn)能符合預(yù)期，全年10 萬輛Model S和Model X 交付目標維持不變。
未來，隨著特斯拉Model 3 產(chǎn)量的進一步提升，公司的產(chǎn)能將進一步釋放，公司每周將向其供應(yīng)約7000 輛車對應(yīng)的零部件，其中Model 3 的零部件對應(yīng)約5000 輛車。
2 毛利率有所回升。
Q3 單季度公司產(chǎn)品毛利率42%，環(huán)比增長1.3pct，而之前毛利率已經(jīng)連續(xù)7 個季度環(huán)比下滑。但毛利率依然處于歷史低位，主要原因是原材料價格依然處于高位，另外，受到出口美國的關(guān)稅政策影響，也使得客戶承擔(dān)稅費提高，外銷產(chǎn)品售價承壓。
3.國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶加快導(dǎo)入。
公司加快與蔚來、寧德時代、長城汽車、江淮汽車等汽車類客戶的合作，同時海天塑機等工業(yè)類客戶銷售穩(wěn)定增長，順利打開中長期成長通道。
4.盈利預(yù)測。
我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤為：3.41/4.78/6.32 億元，對應(yīng)PE 分別為25/18/13X。
作為特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商，我們重點看好旭升股份。
風(fēng)險提示:特斯拉銷量不及預(yù)期。
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