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同時(shí)，公司公布  2018  年業(yè)績(jī)預(yù)告，受益于光伏及半導(dǎo)體設(shè)備銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年凈利潤漲幅為  45%-75%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤  5.61  億-6.77  億元。
        毛利率顯著提升，回款能力持續(xù)增強(qiáng)。公司  Q1-3  毛利率為  39.68%（+4.39pcts），盈利能力大幅提升，我們認(rèn)為主要得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；期間費(fèi)用率為  14.37%（-0.21pcts），銷售/管理（含研發(fā)）/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為  1.92%/12.13%/0.32%（+0/-0.76/+0.57pcts），費(fèi)用控制能力穩(wěn)中向好。公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈值為  7973  萬元（+633.52%），收現(xiàn)比率為85.82%（+9.97pcts），主要得益于應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款的收回，顯示回款能力持續(xù)回升。
        在手訂單充足，受光伏新政影響有限。公司充分發(fā)揮在單晶生長(zhǎng)設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，抓住下游硅片客戶擴(kuò)產(chǎn)機(jī)遇，在手訂單儲(chǔ)備充足。截至  2018Q3，公司未完成合同總計(jì)  28.70  億元，其中全部發(fā)貨的合同  5.13  億元，部分發(fā)貨合同  19.88  億元，尚未到交貨期的合同  3.69  億元，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同  1.71  億元（含增值稅）。從公司訂單情況來看，拿單進(jìn)度受光伏“531”新政影響有限，且隨著光伏下游先進(jìn)產(chǎn)能升級(jí)加速，公司中長(zhǎng)期市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
        深耕光伏裝備市場(chǎng)，推進(jìn)自動(dòng)化系統(tǒng)開發(fā)。公司在保持與中環(huán)、晶科、晶澳多年戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步開發(fā)海外市場(chǎng)訂單，持續(xù)擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，高端市占率進(jìn)一步提升，為公司穩(wěn)步增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。公司借助在光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域技術(shù)沉淀和市場(chǎng)積累，加大自動(dòng)化產(chǎn)品及產(chǎn)線開發(fā)力度，核心產(chǎn)品線成功切入國內(nèi)知名客戶供應(yīng)鏈，促進(jìn)企業(yè)降本增效，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。
        加快半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)化布局，打造藍(lán)寶石利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。公司  2018H1  取得半導(dǎo)體設(shè)備訂單超  4.5  億元，包括與中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體簽訂  8-12  英寸單晶爐、切斷機(jī)、滾磨機(jī)設(shè)備合同  4.0  億元。目前公司  8  英寸半導(dǎo)體單晶爐已批量供貨，12  英寸單晶爐與單晶硅滾磨機(jī)、切斷機(jī)等加工設(shè)備進(jìn)一步投放主流客戶。公司半導(dǎo)體關(guān)鍵輔材、耗材及核心零部件產(chǎn)業(yè)布局日趨完善，半導(dǎo)體高純石英產(chǎn)品部分出貨并通過國內(nèi)多家知名半導(dǎo)體廠商認(rèn)證，產(chǎn)業(yè)鏈配套供應(yīng)能力大幅增強(qiáng)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：光伏增速放緩，訂單少于預(yù)期，半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程低于預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。考慮公司三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俾缘陀陬A(yù)期，我們下調(diào)公司2018-20年  EPS  預(yù)測(cè)為  0.48/0.64/0.78元（原預(yù)測(cè)值為  0.52/0.73/0.91元），對(duì)應(yīng)  PE  為  19/14/12  倍，2018  年  22  倍  PE  對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)  10.59  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。