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公司  2018  年1-9月?tīng)I(yíng)收  54.33億元，歸母凈利潤(rùn)9.45  億元，同比增長(zhǎng)49.21%，符合Q3  業(yè)績(jī)預(yù)告（9.27-9.80  億）預(yù)期。Q3  單季營(yíng)收增速放緩，但凈利潤(rùn)依然保持高速增長(zhǎng)，小間距LED  增長(zhǎng)持續(xù)性好于市場(chǎng)預(yù)期，推出的顯示產(chǎn)品“千店計(jì)劃”為改善現(xiàn)金流奠定了基礎(chǔ)。維持18-20  年業(yè)績(jī)18.06、24.62、33.6  億的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS  0.71、0.97、1.32  元。維持目標(biāo)價(jià)18.91  元。
        Q3  單季營(yíng)收增速放緩，但凈利潤(rùn)依然保持高速增長(zhǎng)。公司Q3  單季營(yíng)收18.22  億，同比增長(zhǎng)2.76%，凈利潤(rùn)3.60  億，同比增長(zhǎng)36.90%。其中營(yíng)收增速放緩主要是因?yàn)樯习肽甑胤截?cái)政收縮、信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延，使得公司5-7  月整體拿單態(tài)度謹(jǐn)慎，一切以回款優(yōu)質(zhì)為項(xiàng)目選擇的首要原則。但隨著7  月底中央對(duì)于各地政府專(zhuān)項(xiàng)債、地方債發(fā)放的支持，各地訂單恢復(fù)正常，根據(jù)最新調(diào)研情況，8  月份開(kāi)始夜游經(jīng)濟(jì)訂單呈加速態(tài)勢(shì)，8-9  月夜游經(jīng)濟(jì)新簽訂單近10  億元。凈利潤(rùn)受益于財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低（從2017  年同期1.90  億降低為本期0.42  億），凈利潤(rùn)依然保持在35%以上的增速。
        小間距LED  增長(zhǎng)持續(xù)性好于市場(chǎng)預(yù)期，“千店計(jì)劃”為改善現(xiàn)金流奠定基礎(chǔ)。公司1~9  月小間距電視收入18.44  億元，同比增長(zhǎng)41%，繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位，享受著LED  顯示行業(yè)成本下降、需求持續(xù)的下游行業(yè)紅利。同時(shí)“千店計(jì)劃”順利推進(jìn)，目前全國(guó)在建及建成項(xiàng)目達(dá)200  多家，覆蓋除西藏、內(nèi)蒙外所有省份。雖然Q3  單季現(xiàn)金流較上半年有所放緩，但因?yàn)橛唵谓Y(jié)算回款存在季節(jié)性，大頭是在年底結(jié)算，所以三季度現(xiàn)金流參考意義有限，而對(duì)于公司全年的現(xiàn)金流狀況，我們依然保持樂(lè)觀，認(rèn)為改善力度將好于預(yù)期。
        催化劑：文旅照明領(lǐng)域或迎來(lái)大單；小間距LED  渠道銷(xiāo)售全面鋪開(kāi)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：地方財(cái)政信用風(fēng)險(xiǎn)再起。