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Q3單季度收入68  億元、凈利潤8.9  億元、扣非凈利潤8.8  億元，業(yè)績略低于預期。下調2018-20EPS  至0.98（-0.15）、0.85（-0.53）、1.22（-0.43）元，下調原因為風機毛利率下滑超預期，考慮2019  年風機業(yè)務或虧損，給予2018  年15  倍PE  較為合理，下調目標價至14.70  元。
        Q3  業(yè)績略低于預期，毛利率惡化恐持續(xù)。我們預估單季度風機制造盈利1  億元、風電運營盈利3  億元、風電場轉讓盈利4  億元。風機制造盈利毛利率下滑超預期，主要原因與風機交付量受環(huán)保、天氣影響，以及鋼材價格上漲導致供應鏈價格重構影響成本項。由于風機招標價格會在1  年左右的時間體現(xiàn)在報表中，考慮風機價格在2018  年8  月見底，預計風機毛利率下滑還將持續(xù)到2019  年三季度。
        2019  年Q3  起兩大主業(yè)將邊際改善。價格戰(zhàn)后金風中標市占率大幅提升，外部訂單達18.2GW  刷新歷史記錄，說明2019  年后市占率水平將提升，同時2019  年指標競爭性配置，風機價格很可能迎來上漲，風機制造業(yè)務量利齊升；風電場運營業(yè)務由于19-20  年光伏風電新增裝機平價，補貼缺口將開始收窄，現(xiàn)金流回流情況將改善。因此兩大業(yè)務風機制造和風電運營在2019  年三季度以后都將迎來趨勢性改善。
        風險提示。2019  年風電競爭性配置相關政策尚不明朗。