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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26.0  億元，同比增加36.5%；歸屬于上市公司股東的歸母凈利潤(rùn)7.97  億元，同比增加46.9%；實(shí)現(xiàn)全面攤薄每股收益0.65  元。
        2018  年前三季度，受房產(chǎn)銷售結(jié)轉(zhuǎn)增加推動(dòng)，公司營(yíng)業(yè)總收入同比增加36.5%；同期結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率較高使歸母凈利潤(rùn)同比增幅擴(kuò)大至46.9%。根據(jù)公司2018  年10  月13  日公告，2018  年1-9  月，公司無(wú)新增房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。2018  年1-9  月，公司新開工面積25.98  萬(wàn)平，同比減少26.09%；2018年1-9  月，公司竣工面積4.27  萬(wàn)平，同比減少90.55%。2018  年1-9  月，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積6.42  萬(wàn)平（商品房項(xiàng)目2.27  萬(wàn)平、經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目4.15  萬(wàn)平），同比減少69.18%；實(shí)現(xiàn)合同銷售金額8.78  億元（商品房項(xiàng)目6.52  億元、經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目2.26  億元），同比減少35.61%。2018年9  月末，公司出租房地產(chǎn)總面積14.51  萬(wàn)平（商業(yè)綜合體2.64  萬(wàn)平、商業(yè)辦公樓3.14  萬(wàn)平、工業(yè)廠房8.73  萬(wàn)平）。2018  年1-9  月，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)取得租金總收入5392  萬(wàn)元（商業(yè)綜合體732.46  萬(wàn)元、商業(yè)辦公樓1543  萬(wàn)元、工業(yè)廠房3116  萬(wàn)元）。
        投資建議。轉(zhuǎn)型大健康和大創(chuàng)投，“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司多層次股權(quán)投資平臺(tái)形成，股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)上公司立足深耕區(qū)域市場(chǎng)，加快盤活存量。我們預(yù)計(jì)公司2018、2019  年EPS  分別是0.76  元和0.87  元。我們認(rèn)為公司孵化器業(yè)務(wù)架構(gòu)齊全，目前孵化器相關(guān)標(biāo)的2018  年平均動(dòng)態(tài)13.4XPE，我們給予公司2018  年12-14  倍PE，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值區(qū)間為9.12-10.64  元，給予公司“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司面臨加息和政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，以及轉(zhuǎn)型不成功的風(fēng)險(xiǎn)。