久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        收入持續(xù)增長，盈利能力持續(xù)提升。收入持續(xù)快速增長，得益于下游客戶渠道合并訂單量持續(xù)提升、海外新產(chǎn)能逐步釋放。Q3  單季度毛利率35.62%，環(huán)比提升4.88pcts，毛利率提升主要由于毛利較高的越南產(chǎn)能逐步釋放，及人民幣貶值帶來的匯兌收益所致。隨著越南新增產(chǎn)能逐步釋放，盈利能力將持續(xù)提升。
        海外客戶需求持續(xù)增長，越南產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)降低貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。公司前兩大客戶渠道合并需求提升、海外新客戶拓展順利，預(yù)計(jì)明年訂單增長仍將持續(xù)。公司收購越南德信將新增約5000  噸畜皮咬膠產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)海外全品類生產(chǎn)，預(yù)計(jì)于2019Q1  投產(chǎn)。新產(chǎn)能全部投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)2.85  萬噸，較原產(chǎn)能提升一倍，其中海外產(chǎn)能1.4  萬噸，占總產(chǎn)能50%，有效抵御美國貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。
        憑借產(chǎn)品優(yōu)勢進(jìn)軍國內(nèi)，分享市場高增長紅利。公司憑借多年ODM  產(chǎn)品研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢進(jìn)軍國內(nèi)，主打高端天然糧產(chǎn)品，引入自主品牌Meatyway、禾仕嘉、SmartBalance  等；目前還在持續(xù)開發(fā)面向國內(nèi)市場的新產(chǎn)品，如肉質(zhì)零食、營養(yǎng)膏。公司現(xiàn)已進(jìn)入天貓、京東平臺，未來將進(jìn)一步增加線上旗艦店數(shù)量，并拓展線下寵物醫(yī)院、經(jīng)銷商渠道。公司從產(chǎn)品、渠道發(fā)力國內(nèi)市場，分享市場高增長紅利，有望帶來超預(yù)期業(yè)績增長。
        盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)18-20  年收入同比增長39%、32%、28%，凈利潤分別為1.55、2.03、2.54  億元，同比增長46%、31%、25%，對應(yīng)18-20  年EPS  分別為1.27、1.67、2.09  元。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加??；匯率波動；海外訂單需求增長放緩。