久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中，Q3  實(shí)現(xiàn)營收40.2  億元/增長7.37%；歸母凈利潤3.7  億元/增長23.1%；扣非后歸母凈利潤3.6  億元/增長22.6%。
        評論：
        1、整體利潤符合預(yù)期，費(fèi)用控制致業(yè)績增長。Q3  公司收入增長7.37%，主要鉑濤、維也納和盧浮集團(tuán)等收入同比增長所致；歸屬凈利潤增長23.1%，主要是：1）期間費(fèi)用控制良好，所得稅費(fèi)用減少；2）鉑濤三季報(bào)業(yè)績大增，且并表范圍由81%上升至93%；3）餐飲部分利潤有所增加。利潤增速較上半年（扣非后增長58%）放緩，主要是Q3  酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。
        2、入住率下跌房價(jià)漲幅收窄，RevPAR  增速回落。Q3  錦江國內(nèi)酒店整體入住率/平均房價(jià)/RevPAR  同比增長-3.7pct/8.7%/4.1%，低于Q2（-3.3pct/10.6%/6.2%），前三季度開業(yè)滿18  個月的成熟酒店同店入住率/平均房價(jià)/RevPAR  同比增長-2.2pct/5.6%/2.7%，預(yù)計(jì)Q3  增速較上半年（RevPAR+3.4%）回落，其中經(jīng)濟(jì)消費(fèi)下行壓力使得入住率下滑，房價(jià)漲幅略微收窄。分檔次看，前三季度經(jīng)濟(jì)型同店RevPAR  增長0.2%，全部由平均房價(jià)（+3.4%）推動；中高端同店RevPAR  大增5.8%，同樣也由房價(jià)上漲所貢獻(xiàn)（+7.7%）。
        3、鉑濤三季報(bào)表現(xiàn)靚麗，錦江維也納利潤下滑。Q3  公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入39.5億元/增長7.5%，其中大陸境內(nèi)酒店實(shí)現(xiàn)收入28.5  億元/增長10.0%，大陸境外實(shí)現(xiàn)收入11.0  億元/增長1.7%。前三季度公司凈開業(yè)酒店499  家（開業(yè)841  家，關(guān)店342  家），其中直營酒店減少39  家，加盟酒店增加538  家。截止9  月底，公司擁有國內(nèi)已開業(yè)中檔酒店1905  家，待開業(yè)約2307  家，遙遙領(lǐng)先于同行。
        1）錦江系：Q3  錦江原有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收7.9  億元/增長0.3%，凈利潤0.87  億元/下降27%，其中盧浮亞洲公司Q3  凈利潤1385  萬元/增長120%，錦江之星公司凈利潤3762  萬元/下降49.8%，Q3  錦江之星品牌酒店RevPAR  下滑約2%，同時(shí)關(guān)店或?qū)е虏糠种С觥?br>        2）鉑濤系：Q3  鉑濤集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收12.5  億元/增長12.4%，凈利潤1.9  億元/增長49%，一方面Q2  鉑濤計(jì)提資產(chǎn)減值較多，Q3  壓力有所釋放；另一方面，鉑濤中檔酒店放量貢獻(xiàn)業(yè)績。測算Q3  鉑濤經(jīng)濟(jì)型酒店七天/IU/派的RevPAR  同比增長約-3.4%/-3.1%/-4.4%（上半年-1.8%/0.2%/-3.3%），中檔酒店麗楓/喆啡/希岸RevPAR  同比增長3.9%/17.2%/4.9%（上半年2.3%/24.6%/5.8%）。
        3）維也納：Q3  維也納酒店實(shí)現(xiàn)營收8.1  億元/增長17.2%，凈利潤0.6  億元/下降32%，或因開業(yè)較快及餐飲業(yè)務(wù)利潤下滑所致。測算Q3  維也納國際/維也納智好/維也納酒店/維也納3  好的RevPAR  分別增長-23.7%/-0.3%/0.9%/-2.3%（上半年-7.8%/3.1%/5.9%/-4.5%），部分品牌RevPAR  下滑，主要是新開店較多所致。
        4）盧浮系：Q3  盧浮酒店實(shí)現(xiàn)營收11.1  億元/增長2.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.0  億元/增長20.0%。Q3  盧浮酒店入住率為69.2%/增長0.8pct，平均房價(jià)57.1  歐元/增長0.2%，RevPAR為39.5  歐元/增長1.4%。
        4、自營食品及餐飲業(yè)務(wù)減虧，參股公司利潤增長。Q3  食品及餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入0.64  億元/下降2.5%，預(yù)計(jì)利潤端小幅增長，其中子公司錦江國際餐飲減虧94  萬元，參股公司新亞富麗華（41%）實(shí)現(xiàn)凈利潤495  萬元/增長19%。
        5、毛利率小幅下滑，期間費(fèi)用下降明顯。Q3  公司毛利率89.4%/下降0.9pct，銷售費(fèi)用率48.6%/下降3.0pct，管理費(fèi)用率24.1%/上漲1.4pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.3%/下降0.2pct，Q3  期間費(fèi)用下降明顯。此外，Q3  公司所得稅率28.6%/同比大幅下降3.4pct。公司預(yù)計(jì)2018Q4  酒店業(yè)務(wù)收入35.8-39.5  億元，同比增長2.6%~13.3%。
        6、投資建議：錦