>> 興業(yè)證券-芒果超媒(300413)深度報告：芒果TV如何于三大視頻中突圍--2019招商會對比解讀-181101
| 上傳日期： |
2018/11/1 |
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| 2413KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
丁婉貝，李陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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2）付費會員數(shù)增速喜人。芒果TV 付費會員數(shù)從6 月底的601 萬增至9 月底的819 萬，增速喜人。從2018 年年底開始，芒果TV 將打造“1+9”的超能量會員權(quán)益矩陣，通過更多專享特權(quán)增強付費會員的體驗與粘性。
芒果系綜藝制作底蘊深厚，豐富產(chǎn)品線更加適應(yīng)當(dāng)下的內(nèi)容監(jiān)管環(huán)境。芒果TV 的綜藝節(jié)目播放量占比一直維持在23%左右，目前已經(jīng)穩(wěn)居綜藝第二大流量平臺。并且多年的綜藝制作積累了大量王牌IP，在文娛強監(jiān)管背景下，國企背景并且綜藝產(chǎn)品線豐富的芒果超媒更易適應(yīng)。
芒果TV 發(fā)力獨播劇，有望顯著提升平臺用戶數(shù)據(jù)。芒果2019 年發(fā)力獨播劇，推出《南煙齋筆錄》《海棠經(jīng)雨胭脂透》等多部重磅劇集。經(jīng)片單統(tǒng)計芒果TV2019 年預(yù)計推出43 部劇集（36 部獨播），其中22 部臺網(wǎng)?。?6 部獨播）、14 部網(wǎng)絡(luò)?。?3 部獨播）、7 部迷你劇。V.S. 2018 年截止10 月20 日，芒果TV2018 年新出的臺網(wǎng)劇48 部（獨播2 部）；網(wǎng)絡(luò)劇16部（獨播11 部）。優(yōu)質(zhì)獨播劇的推出有望顯著提升芒果TV 的平臺用戶數(shù)。
盈利預(yù)測：我們看好芒果TV 綜藝的穩(wěn)固地位和明年獨播劇集發(fā)力對平臺活躍用戶數(shù)據(jù)的提升。我們預(yù)計公司2018/2019/2020 年凈利潤為9.50 億元、11.88 億元、15.74 億元，對應(yīng)10 月31 日股價，PE 為32/26/20 倍。
風(fēng)險提示：視頻網(wǎng)站市場競爭加劇，綜藝招商和節(jié)目效果低于預(yù)期，會員數(shù)低于預(yù)期，政策監(jiān)管趨嚴(yán)。
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