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公司磁微?；瘜W(xué)發(fā)光保持快速增長(zhǎng)，流水線、微生物質(zhì)譜兩大新品穩(wěn)步推進(jìn)，考慮板式、酶免等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，下調(diào)2018-2020  年EPS  預(yù)測(cè)至1.36/1.76/2.32  元（原為1.42/1.90/2.53  元），參考行業(yè)同類公司估值，給予2019  年P(guān)E37X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至65.12  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        增速環(huán)比提升，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.60  億元（+38.39%）；歸母凈利潤(rùn)  4.11  億元（+27.01%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.96億元（+31.24%），符合業(yè)績(jī)前瞻的預(yù)期。其中Q3  實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.12  億元（+27.86%），歸母凈利潤(rùn)  1.64  億元（+24.35%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.60億元（+26.25%），環(huán)比Q2  增速有所回升。
        磁微?；瘜W(xué)發(fā)光保持高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)前三季度磁微粒儀器投放600+臺(tái)（累計(jì)約2800+臺(tái)），在高基數(shù)上延續(xù)45+%高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)投放900  臺(tái)，同時(shí)隨著檢驗(yàn)菜單進(jìn)一步豐富，儀器單臺(tái)產(chǎn)出有望繼續(xù)提升，未來磁微粒化學(xué)發(fā)光有望延續(xù)高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)前三季度傳統(tǒng)酶免基本持平，板式發(fā)光收入預(yù)計(jì)下降10%左右，微生物和代理產(chǎn)品保持20%以上增長(zhǎng)。
        兩大戰(zhàn)略新品穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)口替代有望加快。今年公司重磅推出國(guó)內(nèi)首條全自動(dòng)生化免疫流水線和微生物質(zhì)譜儀兩大新品，預(yù)計(jì)全年有望完成兩條流水線裝機(jī)，10-20  臺(tái)質(zhì)譜儀銷售，未來隨銷售推廣積極推進(jìn)，新品放量可期。醫(yī)?？刭M(fèi)和檢驗(yàn)降價(jià)趨勢(shì)下，化學(xué)發(fā)光進(jìn)口替代進(jìn)程有望加速，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，有望率先享受行業(yè)擴(kuò)容+國(guó)產(chǎn)替代紅利。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：終端耗材價(jià)格進(jìn)一步下降；新品推廣進(jìn)度低于預(yù)期。