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        投資要點(diǎn)：
        維持增持評(píng)級(jí)。公司2018前三季歸母凈利11.1億（同比+10.3%），其中Q3  凈利2.7  億元（環(huán)比-43.8%）表現(xiàn)略低預(yù)期。考慮到2018Q2  以來(lái)鋰鹽價(jià)格大幅回調(diào)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定壓力且公司H  股增發(fā)攤薄影響，下調(diào)2018/2019/2020  年EPS  至1.26/1.37/1.41  元（原1.37/1.66/1.81  元），參考行業(yè)估值水平并給予龍頭公司一定估值溢價(jià)，按2019  年25  倍PE  估值，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至34.3  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低預(yù)期，主要系鋰鹽價(jià)格大幅回調(diào)所致。公司前三季收入/歸母凈利35.9/11.1  億元，分別同比+26.4%/  10.3%，其中Q3  單季凈利2.7億，同比下滑32%，環(huán)比下滑44%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低預(yù)期，主要系鋰鹽價(jià)格在三季度下滑明顯：據(jù)亞金報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰三季度均價(jià)9.7萬(wàn)元/噸，較Q2  均價(jià)13.8  萬(wàn)下滑30%。此外公司預(yù)告2018  年歸母凈利潤(rùn)14.7-17.6  億元，同比0%至+20%?？紤]到未來(lái)1-2  年鋰鹽供需格局：供給端西澳鋰礦及南美鹽湖等產(chǎn)能漸次釋放，需求端新能源汽車大規(guī)模放量尚需時(shí)日，判斷鋰鹽價(jià)格或持續(xù)承壓。
        高鎳三元加速放量，公司氫氧化鋰或充分受益。2018  年高鎳三元加速放量，預(yù)計(jì)未來(lái)放量提速將明顯拉動(dòng)氫氧化鋰需求，價(jià)格中樞或維持相對(duì)高位。公司原有約0.8  萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，新建2  萬(wàn)噸/年氫氧化鋰產(chǎn)能目前已投產(chǎn)，產(chǎn)品放量在即，或?qū)闃I(yè)績(jī)提供有效支撐。
        催化劑：811高鎳快速放量。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰鹽價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。