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        帕妥木單抗：預(yù)計(jì)2018  年內(nèi)報(bào)產(chǎn)。
        Vorolanib（CM082、X-82）：中國(guó)針對(duì)腎癌二線的III  期臨床患者入組進(jìn)入最后階段，預(yù)計(jì)有望2019  年報(bào)產(chǎn)；中國(guó)針對(duì)wAMD  進(jìn)入臨床II  期；中國(guó)和PD-1  抑制劑聯(lián)用即將進(jìn)入臨床III  期；中國(guó)用于胃癌二線的臨床試驗(yàn)處于1b期。美國(guó)和PD-1  抑制劑聯(lián)用啟動(dòng)肺癌、胸腺癌、肝癌、胃癌等多個(gè)適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)。
        貝伐單抗：處于入組最后階段，預(yù)計(jì)有望于2019  年報(bào)產(chǎn)。
        長(zhǎng)期看好公司成長(zhǎng)為大市值創(chuàng)新藥企
        2018  年以來(lái)，公司即將實(shí)現(xiàn)從Biotech  向Pharmaceutical  的升級(jí)，研發(fā)效率不斷提升，各個(gè)瘤種布局初步完善，創(chuàng)新藥國(guó)際化曙光初現(xiàn)。我們認(rèn)為，公司有望長(zhǎng)期成長(zhǎng)為大市值創(chuàng)新藥企。
        投資建議
        隨著各省市醫(yī)保陸續(xù)執(zhí)行，?？颂婺嵋詢r(jià)換量保持較快增長(zhǎng)，有望長(zhǎng)期貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。研發(fā)管線催化劑豐富，帕妥木單抗和恩莎替尼預(yù)計(jì)2018Q4  報(bào)產(chǎn)。公司的創(chuàng)新研發(fā)正處于加速期，同時(shí)已經(jīng)表現(xiàn)出一定國(guó)際化趨勢(shì)，相較同類公司，貝達(dá)已經(jīng)被顯著低估。
        預(yù)計(jì)公司2018-2020  年?duì)I收12.50、15.63、20.59  億元，歸母凈利潤(rùn)2.19、3.45、4.95  億元，EPS  為0.55、0.86、1.24  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為64X、40X、28X。同時(shí)預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年仍然將保持15%以上的高研發(fā)投入占比。公司是A  股稀缺的純創(chuàng)新藥標(biāo)的，也是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多能夠在1-2  年內(nèi)批量?jī)冬F(xiàn)品種的創(chuàng)新藥企，看好公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期；
        2.  研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。