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        簡評
        新能源發(fā)電業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
        公司第三季度新增光伏裝機(jī)8MW，三季度末光伏和風(fēng)電裝機(jī)總量已達(dá)1.32GW。前三季度光伏結(jié)算電量10.97  億度，風(fēng)電結(jié)算電量1.25  億度，粗略估算電費(fèi)收入達(dá)9.4  億元。公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率高于60%，未來可為公司提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
        高端裝備業(yè)務(wù)有望爆發(fā)
        公司在單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐等設(shè)備方面一直保持領(lǐng)先優(yōu)勢，毛利率在40%以上。2017  年12  月斬獲3  億軟軸單晶硅爐合同，在18H1  確認(rèn)收入導(dǎo)致該業(yè)務(wù)當(dāng)期業(yè)績同比增幅超500%。未來仍有繼續(xù)爆發(fā)的可能。
        毛利率凈利率有增長，費(fèi)用率下降
        報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率與凈利率分別為47.10/28.05%，同比提高5.99/1.45  pct  。報(bào)告期內(nèi)銷售/  管理/  財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.36/5.72/10.02%，同比變動(dòng)+0.09  /+3.95/-1.62  pct。財(cái)務(wù)費(fèi)用較高主要系本期銀行短期借款增加所致。
        預(yù)計(jì)公司18-20  年的營收分別為28.05、34.75、41.45  億元，歸母凈利潤分別為6.08、9.29、13.12  億元，對應(yīng)EPS  分別為0.30、0.47、0.66  元，對應(yīng)PE  分別為10.2、6.7、4.7  倍，首次覆蓋，給予“買入”評級，目標(biāo)價(jià)3.80  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：1）光伏設(shè)備訂單與排產(chǎn)不及預(yù)期；2）風(fēng)電光伏補(bǔ)貼政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。