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公司緊跟國(guó)家政策，合理把握發(fā)展節(jié)奏，與時(shí)俱進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的突破。
    合理布局新能源發(fā)電業(yè)務(wù)，穩(wěn)步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模
    截至 2018 年上半年，公司已并網(wǎng)的光伏電站（含地面電站和分布式電站）和風(fēng)力發(fā)電站累計(jì)裝機(jī)容量共計(jì)約 1.3GW，較去年同期增長(zhǎng) 24.12%，新能源發(fā)電報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入 5.7 億元，同比增長(zhǎng) 32.63%。公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的毛利率，始終保持在 60%以上。2018 年上半年，公司新能源發(fā)電事業(yè)部新增裝機(jī)容量 162.81MW，并與全球新能源企業(yè) 500 強(qiáng)——愛(ài)康集團(tuán)的全資子公司愛(ài)康光電簽署戰(zhàn)略協(xié)議，展開(kāi)新能源領(lǐng)域深入合作。公司充分調(diào)研市場(chǎng)及政策環(huán)境，根據(jù)實(shí)際情況持續(xù)穩(wěn)步提升裝機(jī)容量，保證未來(lái)新能源發(fā)電業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。
    高端設(shè)備制造業(yè)務(wù)根基穩(wěn)固，維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)
    高端裝備業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4 億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)511.71%，得益于 2017 年底重大合同的收入確認(rèn)。在單晶硅生長(zhǎng)爐、多晶硅鑄錠爐、區(qū)熔單晶硅爐及其他精密設(shè)備生產(chǎn)中有多年技術(shù)沉淀及強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。高端設(shè)備如碳化硅晶體生長(zhǎng)設(shè)備的進(jìn)口替代空間巨大，公司持續(xù)投入研發(fā)，爭(zhēng)取領(lǐng)先進(jìn)入這一市場(chǎng)，2018 年上半年，該設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售。
    烏海項(xiàng)目落地有望，單晶產(chǎn)能擴(kuò)張值得期待
    報(bào)告期內(nèi)，公司新材料業(yè)務(wù)規(guī)模雖然有所收縮，但相關(guān)項(xiàng)目一直在進(jìn)展中，下半年有望突破。公司在硅棒生產(chǎn)和硅片切割領(lǐng)域具有不俗的實(shí)力，而未來(lái)單晶硅片將逐漸占據(jù)市場(chǎng)主流。烏海項(xiàng)目 5GW 中有 3GW 以單晶硅片產(chǎn)能為主，一旦烏海項(xiàng)目落地，公司擴(kuò)張產(chǎn)量，憑借單晶硅片的成本優(yōu)勢(shì)，有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額，占據(jù)一席之地。
    投 資 建 議
    預(yù)計(jì) 2018-2020  年?duì)I收分別為 29.38 億元、37.13 億元和 43.94 億元；歸母凈利潤(rùn)分別為 5.93 億元、8.05 億元和 10.46 億元，EPS  分別為為 0.3 元、0.4 元和 0.52 元，對(duì)應(yīng) PE  為 14.7X、10.9X和 8.4X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng) 險(xiǎn) 提 示
    國(guó)內(nèi)光伏政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)，毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)，外銷收入下降的風(fēng)險(xiǎn)