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    并購(gòu)標(biāo)的市場(chǎng)應(yīng)用空間廣泛，盈利能力不斷改善
    Nexperia B.V.成立于2016 年6 月，為NXP B.V 原標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)剝離出來(lái)成立的獨(dú)立公司，主營(yíng)半導(dǎo)體通用、邏輯及功率MOS 等分立及集成器件，廣泛應(yīng)用于汽車、通信、工業(yè)控制、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。自主擁有在歐洲和亞洲強(qiáng)大的生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施，是全球分立及邏輯器件生產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。收購(gòu)標(biāo)的2015 年EBITDA 達(dá)2.8 億美元，三年來(lái)CAGR 近20%，并且EBITDA 利潤(rùn)率從20%到27%持續(xù)攀升。
    光伏設(shè)備制造商邁向半導(dǎo)體新方向
    公司以光伏設(shè)備制造起家，目前涉及硅棒硅片等材料領(lǐng)域，還擁有651.47MW 光伏電站和99MW 風(fēng)電項(xiàng)目。公司懸浮區(qū)熔單晶爐可生產(chǎn)4-6英寸的單晶硅，可用于工業(yè)生產(chǎn)無(wú)污染、高電阻、高壽命、高提純的半導(dǎo)體材料，實(shí)現(xiàn)從光伏領(lǐng)域拓展至半導(dǎo)體領(lǐng)域，隨著公司進(jìn)入集成電路領(lǐng)域?qū)l(fā)揮兩者協(xié)同。
    關(guān)注探索半導(dǎo)體領(lǐng)域新增長(zhǎng)點(diǎn)，維持買入評(píng)級(jí)
    公司以全資設(shè)立并購(gòu)基金方式瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)で蠛Ｍ鈨?yōu)質(zhì)標(biāo)的，探索公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.22、0.32 和0.44元/股，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外并購(gòu)的政策性風(fēng)險(xiǎn)；光伏新增裝機(jī)增長(zhǎng)低于預(yù)期。