>> 廣發(fā)證券-京運通(601908)季報點評：主業(yè)穩(wěn)步增長，關(guān)注轉(zhuǎn)型預(yù)期-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，王理廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司電站項目利用小時連續(xù)三季度顯著改善，其中寧夏、浙江地區(qū)已高于去年同期水平。隨著并網(wǎng)容量擴大及利用小時改善，發(fā)電收入將成為主要增長點。
戰(zhàn)略性布局售電，期待模式創(chuàng)新
公司公告擬出資3024 萬元參與投資設(shè)立北京融和晟源售電公司，持股15%。售電公司或成為第一家全國性售電公司。股東背景兼有發(fā)電國企、民營上市公司以及員工持股平臺，兼具政府對接優(yōu)勢與機制靈活優(yōu)勢，樹立以混合所有制推進電改的標桿。同時布局售電業(yè)務(wù)有望緩解限電問題，并結(jié)合分布式誕生多樣化商業(yè)模式。
光伏設(shè)備受益行業(yè)回暖再獲增長，新產(chǎn)品開拓半導體領(lǐng)域公司以光伏設(shè)備制造起家，由天能運通與無錫榮能主要負責，2015 年開始走出行業(yè)低谷，受益于光伏行業(yè)回暖。公司懸浮區(qū)熔單晶爐可生產(chǎn)4-6英寸的單晶硅，可用于工業(yè)生產(chǎn)無污染、高電阻、高壽命、高提純的半導體材料，實現(xiàn)從光伏領(lǐng)域拓展至半導體領(lǐng)域。
期待分布式推進及模式創(chuàng)新，維持買入評級
公司穩(wěn)步推進分布式光伏，有望在電改趨勢下創(chuàng)新商業(yè)模式。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.22、0.35 和0.44 元/股，維持買入評級。
風險提示：電站開發(fā)進度低于預(yù)期；市場波動風險
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