>> 廣發(fā)證券-風(fēng)格量化分析周報：2015資金偏好中小創(chuàng)，關(guān)注價值及反轉(zhuǎn)風(fēng)格-181126
| 上傳日期： |
2018/11/26 |
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| 1885KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛 |
| 下載權(quán)限： |
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展望后市，短期市場往復(fù)震蕩，風(fēng)格明確為板塊配置優(yōu)勢。創(chuàng)業(yè)板相對受資金青睞，板塊內(nèi)反轉(zhuǎn)及估值風(fēng)格顯著。推薦關(guān)注短期創(chuàng)業(yè)板機會，風(fēng)格上建議長期跟蹤近期趨勢穩(wěn)定的反轉(zhuǎn)風(fēng)格及價值風(fēng)格。四季度繼續(xù)堅持價值投資，把握基本面復(fù)蘇獲利機會。
(1)創(chuàng)業(yè)板受資金青睞，反轉(zhuǎn)及估值風(fēng)格顯著；(2) 宏觀事件統(tǒng)計顯示11月關(guān)注高盈利，小市值，高分紅風(fēng)格；(3) 日歷效應(yīng)顯示4季度高盈利及低估值風(fēng)格為主旋律；(4) A股估值往復(fù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板存在較大修復(fù)機會。
量化風(fēng)格展望
（1）日歷效應(yīng)看風(fēng)格
基于2001 年以來的A 股數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，三季度，深挖績優(yōu)價值風(fēng)格，同時關(guān)注股價超跌反彈機會；進入四季度，我們建議堅持藍(lán)籌風(fēng)格及價值風(fēng)格，持續(xù)關(guān)注基本面風(fēng)格修復(fù)趨勢。上周創(chuàng)業(yè)板中反轉(zhuǎn)及估值風(fēng)格維持顯著。
（2）資金流向看風(fēng)格
上周市場大幅下跌，系資金大幅流出導(dǎo)致，中小創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板指流出比率較低。北上資金方面，北上資金凈流出，流向趨勢在大小盤風(fēng)格上切換，在創(chuàng)業(yè)板的流出占比低于上證50 等大盤指數(shù)；融資余額變化方面，上周融資余額繼續(xù)流入寬基指數(shù)，顯著超配創(chuàng)業(yè)板50 指數(shù)。
（3）風(fēng)格估值水平監(jiān)測
上周回吐前一周估值修復(fù)幅度，上證50 及滬深300 為代表的大藍(lán)籌絕對估值仍具優(yōu)勢，但短期來看繼續(xù)拉升空間有限；創(chuàng)業(yè)板短期估值往復(fù)震蕩并且存在較大修復(fù)機會；介于兩者之間的中證200 及中證500 指數(shù)，目前PE 分別處于歷史約0.6%及1.4%分位，長期的配置性價比相對更高。
（4）盈利預(yù)測看風(fēng)格
二季度由于基本面預(yù)期改善，績優(yōu)藍(lán)籌成為資金避險的選擇！三季度在貿(mào)易戰(zhàn)正式實施的影響下市場對未來盈利預(yù)期開始下降。上周油價暴跌，側(cè)面反映全球經(jīng)濟預(yù)期放緩，市場對各板塊的盈利預(yù)期持續(xù)下行。
（5）宏觀事件看風(fēng)格
截止10月底觸發(fā)的宏觀事件有：【全市場PB突破布林帶9個月上界】及【CPI同比突破布林帶9個月下界】等，根據(jù)歷史對上述宏觀事件統(tǒng)計規(guī)律：綜合上述宏觀事件的結(jié)果，11月份我們推薦配置高盈利，小市值，高分紅的風(fēng)格組合。
風(fēng)險提示
上述風(fēng)格及策略回顧總結(jié)均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。
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