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公司是國(guó)內(nèi)血液灌流領(lǐng)域龍頭公司，未來(lái)隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)深耕，重癥肝癥等新適應(yīng)癥市場(chǎng)拓展，海外市場(chǎng)逐步發(fā)力，公司高增長(zhǎng)趨勢(shì)有望持續(xù)。預(yù)測(cè)公司  2018—2020  年  EPS  0.97/1.28/1.64元，參考行業(yè)可比公司估值，給予公司目標(biāo)價(jià)  51.2  元，對(duì)應(yīng)  2019  年  PE40X，首次覆蓋，給予謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
        營(yíng)銷(xiāo)改革發(fā)力，業(yè)績(jī)駛?cè)肟燔?chē)道。2017  年四季度公司對(duì)核心腎病產(chǎn)品HA130  血液灌流器終端優(yōu)惠降價(jià)，新價(jià)格策略驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品快速放量。公司不斷加大市場(chǎng)投入，通過(guò)持續(xù)、高質(zhì)量、形式多樣的學(xué)術(shù)推廣啟發(fā)需求，擴(kuò)大品牌影響力，同時(shí)加大銷(xiāo)售人員投入，人均覆蓋醫(yī)院數(shù)量下降，實(shí)施深耕責(zé)任制，不斷提升每家醫(yī)院的銷(xiāo)售收入。股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)各層次骨干人員積極性，公司業(yè)績(jī)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)。
        內(nèi)外并舉，高增長(zhǎng)有望延續(xù)。陳香美院士組織的重磅  RCT  多中心臨床研究成果證實(shí)了血液透析聯(lián)合灌流的治療優(yōu)勢(shì)，有助于推動(dòng)  HA130  產(chǎn)品的療程化使用，未來(lái)隨規(guī)律透析的尿毒癥患者不斷增加，以及醫(yī)保覆蓋加大，患者支付能力的提升，腎病領(lǐng)域產(chǎn)品有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。重癥肝病DPMAS  產(chǎn)品成長(zhǎng)迅速，有望成為公司第二個(gè)業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)。公司不斷拓展血液灌流新適應(yīng)癥，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)精耕細(xì)作，海外市場(chǎng)逐步發(fā)力，同時(shí)外延擴(kuò)充血透產(chǎn)品線，持續(xù)打造多位一體的血液凈化全價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈，前景廣闊。
        催化劑：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)。