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        投資要點(diǎn)：
        首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)龍頭特鋼企業(yè)，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020  年EPS  分別為0.57、0.59、0.65  元，參考可比公司，給予公司2018  年P(guān)E  19  倍進(jìn)行估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.83  元，“增持”評(píng)級(jí)。
        并購(gòu)數(shù)據(jù)中心，轉(zhuǎn)型特鋼、數(shù)據(jù)中心雙主業(yè)。經(jīng)過(guò)兩年的停牌重組，公司近期披露公告，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，收購(gòu)蘇州卿峰100%股權(quán)。若并購(gòu)順利進(jìn)行，公司業(yè)務(wù)將由特鋼業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為特鋼、數(shù)據(jù)中心雙主業(yè)，公司資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力得到大幅提升。
        蘇州卿峰數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁，公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。蘇州卿峰為控股型公司，其核心資產(chǎn)為Global  Switch  51%的股權(quán)。Global  Switch為歐亞地區(qū)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心業(yè)主和運(yùn)行商，擁有11  個(gè)分布在倫敦、巴黎、新加坡等城市的數(shù)據(jù)中心，2018-2020  年Global  Switch  預(yù)計(jì)將新增建筑面積14.2  萬(wàn)平米、電力容量156  兆伏安的數(shù)據(jù)中心，分別較現(xiàn)有水平增長(zhǎng)41.69%、42.05%，Global  Switch  的領(lǐng)先地位將進(jìn)一步提高，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。
        特鋼業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)，公司成本控制優(yōu)良。公司特鋼年產(chǎn)能320  萬(wàn)噸，產(chǎn)品主要下游為汽車(chē)、船舶等工業(yè)部門(mén)。公司2017  年、2018  年上半年噸鋼毛利分別為621.7、917.7  元/噸，盈利能力較強(qiáng)。公司期間費(fèi)用率長(zhǎng)期處于行業(yè)低位，公司整體資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行