>> 華泰證券-沙鋼股份(002075)三季度業(yè)績略超預(yù)期，看好公司轉(zhuǎn)型-161023
| 上傳日期： |
2016/10/23 |
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作者： |
陳靂 |
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Q3 毛利率環(huán)比基本持平，好于行業(yè)表現(xiàn)
三季度，受原燃料價格上漲影響，行業(yè)銷售毛利率出現(xiàn)下滑，但公司抓好原材料波段采購，部分對沖了成本上漲的風(fēng)險，公司三季度單季毛利率為12%，環(huán)比僅下降1.69個百分點、同比增長12.26 個百分點。
公司鋼鐵板塊盈利能力強(qiáng)，布局“互聯(lián)網(wǎng)+”促轉(zhuǎn)型升級
公司積極開展“降本節(jié)支，創(chuàng)新挖潛增效”活動，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，同時抓好原材料波段采購，產(chǎn)品毛利顯著提高，使2016 年全年業(yè)績好轉(zhuǎn)。此外，年產(chǎn)80 余萬噸的Ф450～800mm 的特殊鋼大圓坯及2016 年計劃投運的Ф12-60 的銀亮材聯(lián)合探傷線將增加公司的利潤空間。在轉(zhuǎn)型升級方面，公司與江蘇智卿投資管理有限公司共同發(fā)起并設(shè)立并購基金投資IDC 產(chǎn)業(yè)，用于推動公司在全球范圍內(nèi)的IDC產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，配合公司對境內(nèi)外合作伙伴進(jìn)行IDC 項目的規(guī)劃、開發(fā)、建設(shè)、運營、管理等，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
三季度業(yè)績高于預(yù)期，維持“增持”評級
在全行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%以上的情況下，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為35%，帶息債務(wù)合計2.69 億元，賬面現(xiàn)金2.65 億元，前三季度財務(wù)費用僅支出為-10.96 萬元。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)增強(qiáng)公司鋼鐵主業(yè)過冬能力，同時便于公司轉(zhuǎn)型升級，積極布局IDC業(yè)務(wù)，培育新利潤增長點。因公司合理采購、降低成本，三季度公司實現(xiàn)凈利潤0.66億元，超出此前預(yù)期，維持“增持”評級，預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.08、0.10、0.14 元。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)形勢變化；原料成本及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理等。
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