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        光伏產(chǎn)業(yè)高度景氣，下游投資加速擴(kuò)大市場(chǎng)空間
        光伏行業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整期后進(jìn)入景氣周期，根據(jù)BP  發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017  年全球光伏新增裝機(jī)容量增速達(dá)28%，中國(guó)裝機(jī)容量增速達(dá)54%，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張拉動(dòng)電池設(shè)備需求。行業(yè)下游光伏電池生產(chǎn)企業(yè)投資加速，據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2017  年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量達(dá)到53Gw，由此測(cè)算得到電池片設(shè)備需求量為133  億元，PECVD、擴(kuò)散爐、自動(dòng)化、刻蝕設(shè)備、制絨設(shè)備市場(chǎng)容量分別為53/13/20/13/20  億元，市場(chǎng)前景廣闊。
        光伏531  政策倒逼效率升級(jí)，公司充分受益于光伏“效率革命”
        “531”新政出臺(tái)，降補(bǔ)貼限規(guī)模倒逼行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，光伏行業(yè)迎來(lái)高效發(fā)展路線。PERC、異質(zhì)結(jié)電池等轉(zhuǎn)換效率提升潛力大，成為電池生產(chǎn)主要發(fā)展方向。公司設(shè)備在新型工藝的高效電池片產(chǎn)線中大量應(yīng)用，充分受益于光伏效率升級(jí)帶來(lái)的設(shè)備紅利。
        投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1575/1926/2341  百萬(wàn)元，EPS  分別為0.98/1.28/1.58  元/股，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)PE  分別是27.8x/21.3x/17.4x。公司當(dāng)前各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，伴隨著PERC  等先進(jìn)電池技術(shù)的發(fā)展，公司市場(chǎng)份額不斷突破。首次覆蓋，我們給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游光伏行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；驗(yàn)收周期長(zhǎng)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外訂單下降風(fēng)險(xiǎn)。