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同時(shí)，公司董事會(huì)不再設(shè)董事長(zhǎng)，改為每年選舉輪值董事長(zhǎng)，且執(zhí)行董事為公司法定代表人。
        繼云商出表后，公司組織架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，此次云創(chuàng)業(yè)務(wù)出表一舉兩得：云創(chuàng)尚處于模式探索的投入期，1-3Q18  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.78  億元，歸母凈利潤(rùn)為-6.13  億元，從上市公司剝離后有利于擺脫短期虧損壓力，專注業(yè)務(wù)探索。同時(shí)，上市公司因云創(chuàng)出表初步測(cè)算將確認(rèn)2.84  億投資收益，未來(lái)將按權(quán)益法核算。而上市公司層面則更加專注于云超業(yè)務(wù)，聚焦大店模式創(chuàng)新和升級(jí)，同時(shí)做深做強(qiáng)“到店”業(yè)務(wù)，強(qiáng)化和提升“到家”能力。
        聯(lián)姻萬(wàn)達(dá)商管強(qiáng)化上市公司擴(kuò)張能力
        公司公告擬以35.3  億元對(duì)價(jià)受讓萬(wàn)達(dá)商管1.5%股權(quán)（18PE  為7.4X）。萬(wàn)達(dá)商管是永輝最重要的商業(yè)物業(yè)合作伙伴之一，目前擁有273  家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，此次戰(zhàn)略合作有助于上市公司鎖定萬(wàn)達(dá)物業(yè)資源，強(qiáng)化門店擴(kuò)張能力，此次受讓價(jià)格與18  年初騰訊&京東&蘇寧受讓萬(wàn)達(dá)股權(quán)價(jià)格基本一致。
        盈利預(yù)測(cè)及投資建議
        公司作為國(guó)內(nèi)商超龍頭，憑借優(yōu)勢(shì)生鮮品類構(gòu)筑供應(yīng)鏈壁壘，持續(xù)對(duì)成熟區(qū)域加密和空白區(qū)域填白，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。同時(shí)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，暫不考慮創(chuàng)新業(yè)務(wù)出表和前期百佳業(yè)務(wù)并表，預(yù)計(jì)18-20  年歸母凈利潤(rùn)分別為15/22/30  億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)18PE  為47X，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)巨頭加大線下布局，零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。蝗虿少?gòu)和供應(yīng)鏈整合不達(dá)預(yù)期；騰訊、京東入股賦能下，公司O2O  業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。