>> 方正證券-齊心集團(002301)從B2B企業(yè)辦公物資平臺,走向“產(chǎn)品+科技+服務(wù)“的一站式辦公綜合服務(wù)平臺-181205
| 上傳日期： |
2018/12/9 |
大小： |
2269KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
安永平，王健輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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云視頻業(yè)務(wù)，好視通目前國內(nèi)市占率第一，并與騰訊云達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在會議室市場，不斷拓展產(chǎn)品線，實行軟硬件一體化戰(zhàn)略，全面覆蓋微小中大不同類型客戶，并開始進軍智慧黨建、智慧教育等更大的市場領(lǐng)域。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，杭州麥苗以“省油寶”和“云車手”兩大產(chǎn)品矩陣為核心，已經(jīng)完成與淘寶、京東、拼多多、微信全方位合作的電商營銷企業(yè)服務(wù)平臺，并從大數(shù)據(jù)營銷開始拓展到電商企業(yè)經(jīng)營整體服務(wù)。
2、深耕核心大客戶，云視頻業(yè)務(wù)攜手騰訊云，進軍智慧黨建與智慧教育大市場
公司三大業(yè)務(wù)線中，B2B 企業(yè)物資收入增速最快，隨著簽約大客戶的不斷增加，將始終是公司收入的最大部分，并以這部分客戶為核心，不斷疊加其他產(chǎn)業(yè)線，提供綜合服務(wù)。視頻云業(yè)務(wù)，2017 年增速最快，在中國云視頻行業(yè)中，增長率和市占率都排名第一，尤其是在智慧黨建和智慧教育等新市場，毛利率水平較高，預(yù)計將是公司利潤增速最快的部分。
3、投資建議
公司三大業(yè)務(wù)線協(xié)同發(fā)展，打造企業(yè)綜合服務(wù)平臺，以B2B 企業(yè)物資服務(wù)為核心平臺，深耕客戶資源，在傳統(tǒng)的辦公文具產(chǎn)品以外，新增開拓云視頻會議SaaS 服務(wù)和大數(shù)據(jù)營銷等新科技產(chǎn)品和服務(wù)，并不斷豐富產(chǎn)品線。
公司與騰訊、京東等行業(yè)巨頭合作后，有望充分受益其客戶流量，加速發(fā)展。我們預(yù)計，公司2018-2020 年凈利潤為2.47 億元、3.21 億元、 4.18 億元，對應(yīng) EPS 為 0.39 元、0.50 元、0.65 元，其2018-2020 年P(guān)E 分別為22 倍、17 倍、13 倍，繼續(xù)給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：貿(mào)易紛爭帶來的匯率波動和產(chǎn)品進出口價格變化風(fēng)險，云計算業(yè)務(wù)行業(yè)技術(shù)變化快帶來的競爭力改變風(fēng)險，商譽減值風(fēng)險，大股東質(zhì)押風(fēng)險等。
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