>> 廣發(fā)證券-新經(jīng)典(603096)華語作品開始發(fā)力，11月數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼-181217
| 上傳日期： |
2018/12/18 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實，楊艾莉 |
| 下載權(quán)限： |
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加大華語作家作品出版力度，豐富產(chǎn)品矩陣
公司擁有老舍、余華、三毛、張愛玲、張小嫻、王小波、王安憶、安妮寶貝等著名華語作家的作品版權(quán)。2018 年以來，公司加大對華語作家作品的出版和推廣力度，進一步形成引進版權(quán)+國內(nèi)版權(quán)的雙重驅(qū)動。
投資建議
2018 年以來公司在品類、渠道的布局效應(yīng)逐步顯現(xiàn)?？春盟募径燃懊髂陥D書銷量回升。公司擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備與編輯團隊，產(chǎn)出豐富。海外文學(xué)已成為“長銷書”，優(yōu)質(zhì)華語文學(xué)價值逐步發(fā)現(xiàn)。“長銷書”疊加暢銷書，業(yè)績具備持續(xù)增長動力。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為1.83、2.28、2.87元，12 月17 日收盤價對應(yīng)18-20 年每股收益的市盈率分別為31.87x，25.54x，20.29x。目前A 股及港股可比公司主要為地方國有企業(yè)，增長穩(wěn)健但增速較慢。新經(jīng)典在大眾圖書領(lǐng)域具有競爭力，給予公司2019 年30 倍的目標(biāo)PE 估值，對應(yīng)合理價值為68.49 元/股，維持買入評級。
風(fēng)險提示
大眾圖書市場整體增速下滑；文學(xué)圖書、少兒圖書增速下滑；公司新出版圖書銷量表現(xiàn)不及預(yù)期；公司原有暢銷作品銷量下滑。
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