>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-181218
| 上傳日期： |
2018/12/19 |
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| 189KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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飛凱材料先后收購(gòu)高端IC 封裝用錫球廠商大瑞科技100%股權(quán)以及從事環(huán)氧塑封料的長(zhǎng)興昆電60%股權(quán)，積極布局半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。本次股份受讓方裝備材料基金主要聚焦集成電路設(shè)備和材料領(lǐng)域，放眼全球開(kāi)展投資，管理人為上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后飛凱材料可以借助上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司等的資源優(yōu)勢(shì)，加快在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的拓展，以及尋求共同對(duì)外投資收購(gòu)的機(jī)會(huì)等。
繼續(xù)看好液晶材料業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。中國(guó)大陸已成為全球面板產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)最活躍的國(guó)家，根據(jù)WitsView 數(shù)據(jù)，2016 年中國(guó)大陸大尺寸液晶面板產(chǎn)能占全球約30.1%，預(yù)計(jì)到2020 年將增加至48.3%。
隨著下游廠商高世代面板產(chǎn)線(xiàn)逐步投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)液晶材料需求將快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2016~2020 年TFT 液晶材料需求年均復(fù)合增速達(dá)17%，疊加液晶材料國(guó)產(chǎn)化率仍有較大提升空間，未來(lái)公司液晶材料業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
光纖光纜涂覆材料業(yè)務(wù)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)紫外固化光纖光纜涂覆材料龍頭企業(yè)，受成本端上漲推動(dòng)以及下游需求拉動(dòng)，自2Q18 以來(lái)公司涂覆材料業(yè)務(wù)延續(xù)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。未來(lái)5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)布局有望拉動(dòng)公司涂覆材料產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)增長(zhǎng)。
估值建議
維持2018/19 年盈利預(yù)測(cè)0.79/1.03 元/股。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2018/19 年市盈率21.4/16.5x。維持目標(biāo)價(jià)23 元，較目前股價(jià)有36.2%的上漲空間，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)18/19 年29.2/22.4xP/E，維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)
液晶和涂覆材料銷(xiāo)量低于預(yù)期。
原文來(lái)自:中金公司證券研報(bào)《飛凱材料(300398):產(chǎn)業(yè)基金協(xié)議受讓7％股權(quán),有助于加快公司半導(dǎo)體材料拓展》，發(fā)布時(shí)間：20181218，作者：李璇、賈雄偉
【簡(jiǎn)評(píng)】：飛凱材料(300398):公司是國(guó)內(nèi)紫外固化光纖光纜涂覆材料龍頭企業(yè)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓引進(jìn)裝備基金，有利于公司加快在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的拓展。考慮到5G 時(shí)代開(kāi)啟會(huì)拉動(dòng)光纖光纜需求，將提升公司盈利能力，促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，給予“增持”評(píng)級(jí)，止損價(jià)15.3 元。觀點(diǎn)參考中金公司證券研報(bào)，發(fā)布時(shí)間：20181218，作者：李璇、賈雄偉（投資顧問(wèn)：陳雷,證書(shū)編號(hào)：S0260614020012）【投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎】
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