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        ▍擬非公開發(fā)行，儲(chǔ)備長期成長性。公司本次擬非公開募集10  億元人民幣，將主要用于上述五個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)（上述項(xiàng)目將分別使用5/2/0.5/1.5/1  億元的募集資金）。目前，公司主要從事鋰電池化學(xué)品、有機(jī)氟化合品、電容器化學(xué)品和半導(dǎo)體化學(xué)品等生產(chǎn)業(yè)務(wù)，本次募集資金預(yù)計(jì)將在深度和廣度兩個(gè)方面有效推動(dòng)公司氟化工業(yè)務(wù)的布局，擴(kuò)大公司電解液原材料布局以滿足當(dāng)前鋰電池行業(yè)快速發(fā)展的需求，并深化公司在海外供應(yīng)鏈（包括國內(nèi)電池企業(yè)海外工廠）的匹配能力，我們判斷上述業(yè)務(wù)拓展將為公司的長期發(fā)展提供充足的成長動(dòng)能。
        ▍乘氟化工東風(fēng)，精細(xì)化產(chǎn)品破浪前行。自收購三明海斯福以來，公司已經(jīng)在氟化工領(lǐng)域布局了含氟醫(yī)藥中間體、電解液（高鎳）添加劑、電子化學(xué)品等多個(gè)方面的業(yè)務(wù)。目前國內(nèi)氟化工行業(yè)中部分細(xì)分領(lǐng)域正處在高速增長的階段，“十二五”期間，我國各類氟化工產(chǎn)品的年產(chǎn)量已達(dá)到300  萬噸，銷售額超過500億元，市場空間巨大，而“十三五”規(guī)劃仍在積極推動(dòng)高端氟化工產(chǎn)品的快速發(fā)展。在此背景下我們認(rèn)為，借助海斯福等子公司的技術(shù)積累和原料生產(chǎn)能力，公司有望快速實(shí)現(xiàn)含氟化工品高端化布局，從而推動(dòng)盈利能力的全面提升。
        ▍高端布局支撐成長，上游延伸不失穩(wěn)健。當(dāng)前國內(nèi)電解液市場市場中，LiFSI  等新型鋰鹽產(chǎn)品供應(yīng)有限，在高鎳化發(fā)展進(jìn)程下，預(yù)計(jì)公司在此方面的布局（年產(chǎn)2400  噸LiFSI）將為其搶占高端市場份額的同時(shí)提供更大的盈利空間。與此同時(shí)，公司在溶劑方面的布局（5.4  萬噸碳酸酯）也將有效解決行業(yè)內(nèi)溶劑供應(yīng)相對(duì)緊缺的困境，并在一定程度上增厚公司電解液業(yè)務(wù)能力空間。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：氟化工項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度緩慢；海外業(yè)務(wù)拓展受阻；添加劑方面領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)縮窄；募投項(xiàng)目投產(chǎn)過程存在不確定性。
        ▍投資建議：作為電解液行業(yè)龍頭，公司在氟化工領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備深厚，借助此方面優(yōu)勢(shì)，公司電解液業(yè)務(wù)海外布局清晰，且在半導(dǎo)體化學(xué)品、高性能含氟化合物等領(lǐng)域均有較為長期的規(guī)劃，因此我們長期看好公司成長性。維持2018-2020年EPS  預(yù)測(cè)為0.75/1.07/1.53  元，維持“買入”評(píng)級(jí)。