>> 廣發(fā)證券-風(fēng)格量化分析周報：個股分化減弱，價值風(fēng)格相對穩(wěn)健-181224
| 上傳日期： |
2018/12/25 |
大小： |
1671KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛，文巧鈞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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資金流向維持前一周趨勢不變，中盤藍(lán)籌相對更受青睞。
展望后市，短期市場對美債加息預(yù)期上行，整體經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒較濃。個股分化減弱，風(fēng)格切換較頻繁，謹(jǐn)防短期風(fēng)格輪動風(fēng)險，建議布局今年風(fēng)格趨勢穩(wěn)定的價值風(fēng)格。建議繼續(xù)堅持價值投資，把握基本面復(fù)蘇獲利機(jī)會。(1)個股分化減弱，今年以來價值、反轉(zhuǎn)風(fēng)格相對穩(wěn)??；(2) 宏觀事件統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中長期利率下行利好小市值風(fēng)格；(3) 日歷效應(yīng)顯示4 季度高盈利及低估值風(fēng)格為主旋律；(4) A 股估值有所修復(fù)，中盤藍(lán)籌更具長期配置價值。
量化風(fēng)格展望
1) 日歷效應(yīng)看風(fēng)格
三季度，深挖績優(yōu)價值風(fēng)格，同時關(guān)注股價超跌反彈機(jī)會；進(jìn)入四季度，我們建議堅持藍(lán)籌風(fēng)格及價值風(fēng)格，持續(xù)關(guān)注基本面風(fēng)格修復(fù)趨勢。上周各個板塊內(nèi)風(fēng)格強(qiáng)度走弱，全年看價值、反轉(zhuǎn)風(fēng)格相對較強(qiáng)。
2) 資金流向看風(fēng)格
上周資金流向趨勢整體不變。資金繼續(xù)外逃，上證50 等流出比率較高。北上資金方面，北上資金短期凈流出，小幅流出大盤藍(lán)籌；融資余額變化方面，上周融資余額繼續(xù)流出中大盤藍(lán)籌，小幅流入創(chuàng)業(yè)板等。
3) 風(fēng)格估值水平檢測
下跌不影響估值修復(fù)。上證50 及滬深300 為代表的大藍(lán)籌絕對估值仍具優(yōu)勢，但修復(fù)反彈空間有限；創(chuàng)業(yè)板估值彈性較大存在階段性修復(fù)機(jī)會；介于兩者之間的中證200 及中證500 指數(shù)，目前PE 分別處于歷史約0.6%及1.8%分位，長期的配置性價比相對更高。
4) 盈利預(yù)測看風(fēng)格
二季度由于基本面預(yù)期改善，績優(yōu)藍(lán)籌成為資金避險的選擇！三季度在貿(mào)易戰(zhàn)正式實施影響下市場對未來盈利預(yù)期開始下降。風(fēng)險已較充分釋放，滬深300 指數(shù)盈利預(yù)期小幅回升。
5) 宏觀事件看風(fēng)格
截止11 月底觸發(fā)的宏觀事件：【中債5 年收益率突破布林帶6 個月下界】及【PPI 同比預(yù)測突破布林帶9 個月下界】等，根據(jù)歷史對宏觀事件統(tǒng)計規(guī)律，12 月推薦配置高成長，高質(zhì)量，小市值的風(fēng)格組合。
核心假設(shè)風(fēng)險：
上述風(fēng)格及策略回顧總結(jié)均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。
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