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招商證券-寶鋼股份(600019)系列研究(二):湛江篇-第二增長(zhǎng)極保駕護(hù)航-181226
上傳日期:
2018/12/27
大?。?/td>
1209KB
格式:
pdf 共18頁(yè)
來(lái)源:
招商證券
評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦
作者:
楊件,倪文祎
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)鐵920 萬(wàn)噸、鋼1000 萬(wàn)噸、鋼材938 萬(wàn)噸,同時(shí)預(yù)留未來(lái)發(fā)展空間??偼顿Y為696.8億元。產(chǎn)品定位于汽車、家電、機(jī)械和建筑等行業(yè)用板以及船用板、管線鋼、優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼等。
獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。一方面,湛江基地具有明顯的物流優(yōu)勢(shì),與上??偛肯啾?,縮短了巴西、澳洲主要礦石產(chǎn)地的距離,且不需要二次轉(zhuǎn)駁,有利于降低運(yùn)輸成本。另一方面,湛江所在的廣東地區(qū)是我國(guó)規(guī)模最大的汽車和家電用鋼集中地,板材下游需求強(qiáng)勢(shì)。同時(shí),湛江基地立足華南,輻射東南亞地區(qū),為寶鋼出口東南亞地區(qū)提供便利。
千萬(wàn)級(jí)產(chǎn)能放量盈利能力提高。2017 年,寶鋼湛江基地圓滿實(shí)現(xiàn)“達(dá)產(chǎn)、達(dá)標(biāo)、達(dá)耗、達(dá)效”的年度目標(biāo),創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)千萬(wàn)噸級(jí)鋼鐵企業(yè)從投產(chǎn)到年度“四達(dá)”的最快紀(jì)錄。上半年,湛江基地實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.5 億元,全面試下扭虧為盈,僅上半年凈利潤(rùn)就超過(guò)全年“保五掙十”的目標(biāo)。上半年年湛江基地占寶鋼總利潤(rùn)的21.88%,利潤(rùn)貢獻(xiàn)強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)2017 年全年凈利潤(rùn)將達(dá)到25-30 億元,占寶鋼總利潤(rùn)的15%左右;18、19 年將貢獻(xiàn)超過(guò)350億元的收入、超過(guò)70 億元的毛利潤(rùn)。
環(huán)保高標(biāo)準(zhǔn)+技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力降本增效。湛江作為全新生產(chǎn)基地,環(huán)保投入達(dá)64 億元。噸鋼污染物排放,為全國(guó)最低;噸鋼環(huán)保投入達(dá)720 元,為全國(guó)最高;固體廢物綜合利用率達(dá)99.96%,為全國(guó)最高;水資源重復(fù)利用率達(dá)到98%以上,為全國(guó)最高;污染物排放執(zhí)行全國(guó)最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn),二次資源返生產(chǎn)利用率達(dá)30%以上。在鋼鐵行業(yè)環(huán)保監(jiān)管力度愈發(fā)嚴(yán)格的背景下,寶鋼湛江基地以行業(yè)領(lǐng)先的環(huán)保投入取得發(fā)展先機(jī)。
投資建議:預(yù)計(jì)18-20 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為205 億元、221 億元、238 億元,對(duì)應(yīng)PE 分別為6.9 倍、6.4 倍、5.9 倍,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:板材盈利下滑、原材料價(jià)格過(guò)快上漲等。
寶鋼股份股票研究報(bào)告
光大證券-寶鋼股份(600019)2019年1月期貨出廠價(jià)點(diǎn)評(píng):1月出廠價(jià)隨行情下調(diào),高溢價(jià)仍凸顯競(jìng)爭(zhēng)力-181211
光大證券-寶鋼股份(600019)公告點(diǎn)評(píng):梅鋼擬搬遷緩解地方環(huán)保壓力,或增加公司資本支出-181203
華創(chuàng)證券-寶鋼股份(600019)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):寶武&江蘇省關(guān)于梅鋼搬遷協(xié)議點(diǎn)評(píng)-181203
中信建投-寶鋼股份(600019)18Q3盈利環(huán)比改善,盈利預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)概率增大-181031
國(guó)泰君安-寶鋼股份(600019)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,經(jīng)營(yíng)效率不斷改善-181113
光大證券-寶鋼股份(600019)2018年12月期貨出廠價(jià)點(diǎn)評(píng):Q4季度均價(jià)環(huán)比整體上漲,業(yè)績(jī)有望繼續(xù)向好-181112
長(zhǎng)江證券-寶鋼股份(600019)闊步前行,志在千里-181030
國(guó)海證券-寶鋼股份(600019)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):冷軋板盈利環(huán)比微降,降本增效成果顯著-181105
海通證券-寶鋼股份(600019)公司季報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利維持高位,18Q3歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增15%-181101
東興證券-寶鋼股份(600019)財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng):三季度凈利環(huán)比增長(zhǎng),多維度確立龍頭成長(zhǎng)性-181030
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