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        點(diǎn)評(píng)：
        水價(jià)調(diào)整終落地，對(duì)未來業(yè)績有明顯增厚作用。10  月18  日南昌市發(fā)改委召開水價(jià)調(diào)整聽證會(huì)，11  月16  日，供水價(jià)格調(diào)整方案正式出臺(tái)，時(shí)隔4  年后，南昌市供水價(jià)格再次調(diào)整，提價(jià)幅度為28.48%。公司在南昌自來水供應(yīng)領(lǐng)域具備壟斷優(yōu)勢，根據(jù)公司測算，本次水價(jià)調(diào)整后，預(yù)計(jì)2018  年11-12  月供水營業(yè)收入將增加人民幣約2300  萬；預(yù)計(jì)2019  年全年供水營業(yè)收入增加人民幣約1.4  億，水價(jià)提升對(duì)公司業(yè)績有明顯地增厚作用。
        另外，此次水價(jià)調(diào)整后，南昌市建立水價(jià)與水資源費(fèi)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，未來水資源費(fèi)如遇調(diào)整，各類用水到戶價(jià)則相應(yīng)同步進(jìn)行調(diào)整，不再另行召開價(jià)格聽證會(huì)。水價(jià)與水資源費(fèi)聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立有利于公司將自來水成本向下游順利傳導(dǎo)，也有效降低了公司可能面對(duì)的水資源費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障供水利潤穩(wěn)定。
        增發(fā)預(yù)案調(diào)整順利通過，可降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，蓄力未來業(yè)績增長。12  月4日，公司通過《2018  年非公開發(fā)行A  股股票預(yù)案（三次修訂稿）》，對(duì)募投項(xiàng)目和募集資金金額均做出調(diào)整，并在募集資金用途項(xiàng)增加了“償還銀行借款”項(xiàng)。在2017  年，由于項(xiàng)目投資增加，公司銀行借款大幅增加，短期借款從2016  年末的1.35  億增至2017  年末的12.63  億元，增長近10  倍，也造成了短期內(nèi)的財(cái)務(wù)還款壓力。同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為61.68%，較高的資產(chǎn)負(fù)債率也使公司面臨較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若本次定增順利實(shí)施，通過股權(quán)置換債權(quán)，可以緩解公司還款壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而減輕公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，其他募投項(xiàng)目的順利推進(jìn)，也將為公司業(yè)績增長打下良好的基礎(chǔ)，蓄力未來長期的穩(wěn)定健康發(fā)展。
        各領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展順利，收購標(biāo)的業(yè)績兌現(xiàn)可期，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司在供水業(yè)務(wù)方面具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢，污水處理業(yè)務(wù)多點(diǎn)布局并均有良好業(yè)績表現(xiàn)；2016  年收購的南昌燃?xì)猓?1%股權(quán)）覆蓋南昌市大部分地區(qū)的燃?xì)夤?yīng)，占居民供氣業(yè)務(wù)的  90%以上，未來發(fā)展空間廣闊；全資收購的公用新能源和二次供水公司也都順利實(shí)現(xiàn)2016-2017  年盈利承諾，2018  年業(yè)績兌現(xiàn)可期。預(yù)計(jì)公司18-20  年歸母凈利潤為3.41、3.96、4.53  億元，當(dāng)前市值下PE  估值為12.6，10.9，9.5，給與強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：定增方案落實(shí)不及預(yù)期，水價(jià)調(diào)整進(jìn)度不及預(yù)期，項(xiàng)目推進(jìn)及運(yùn)行效果不及預(yù)期，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)上游氣源供應(yīng)不足，下游需求不及預(yù)期等。