>> 廣發(fā)證券-洪城水業(yè)(600461)一級基本供水價擬上調(diào)0.5-0.6元-噸，公司預期受益-180925
| 上傳日期： |
2018/9/26 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，許潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上述幅度系考慮到《城市供水價格管理辦法》對供水企業(yè)合理盈利的平均水平應當是凈資產(chǎn)利潤率8－10%的規(guī)范。此次調(diào)價距上次（2014 年4 月）已4 年有余，與上次調(diào)價幅度33.9%基本相當。此外，本次水價調(diào)整后將建立水價與水資源費聯(lián)動機制，今后水資源費如遇調(diào)整，各類用水到戶價則相應同步進行調(diào)整，不再另行召開價格聽證會。
擬募資11.18 億元加速提標擴容建設，新增污水產(chǎn)能18.5 萬噸/日
公司于7 月13 日發(fā)布定增預案，擬募資不超過11.18 億元用于項目投資。其中0.82 億元用于投資南昌市城北水廠二期工程項目（新增產(chǎn)能10萬m3/日），10.36 億元用于南昌市、九江市（縣）、漳浦縣等地污水處理廠提標改造與擴容工程，合計新增污水處理產(chǎn)能18.5 萬m3/日。
公司提價工作進展順利，高管增持彰顯發(fā)展信心，維持“買入”評級
暫不考慮公司增發(fā)攤薄及提價，我們預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.41、0.48、0.55 元/股，按照最新的收盤價對應PE 分別為14、12、11 倍。公司提價工作進展順利，高管及控股股東增持彰顯發(fā)展信心（今年5 月23 日控股股東完成增持1.04 億元，均價6.6 元/股），定增推動水廠擴容提標建設，維持“買入”評級。
風險提示 水價調(diào)整時間進度不及預期；融資環(huán)境收緊、PPP 項目拓張不及預期；燃氣成本價格提高、下游需求不達預期。
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