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    "供水+污水+燃?xì)?三輪驅(qū)動(dòng)，助力營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)  
    從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)水務(wù)主業(yè)均增長(zhǎng)穩(wěn)健，燃?xì)怃N售增速亮眼。報(bào)告期內(nèi)公司完成自來(lái)水售水量1.58億噸，同比增長(zhǎng)4.96%；污水處理量3.44億噸，同比增長(zhǎng)12.5%；燃?xì)怃N售1.9億方，同比增長(zhǎng)20.85%。污水提標(biāo)工程方面：2018 年上半年開工并簽訂特許權(quán)協(xié)議的項(xiàng)目共10個(gè)，其中新增規(guī)模共4.5萬(wàn)噸/日，提標(biāo)規(guī)模共15.5萬(wàn)噸/日，總投資約4.9億元；另有13個(gè)項(xiàng)目已取得政府書面授權(quán)并已開展前期工作，涉及新增規(guī)模15.8 萬(wàn)噸/日，提標(biāo)規(guī)模34萬(wàn)噸/日，總投資額8.92億元。 
    擬募資11.18億元加速提標(biāo)擴(kuò)容建設(shè)，區(qū)域污水處理價(jià)格存上調(diào)預(yù)期  
    公司于7月13日發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過11.18億元用于項(xiàng)目投資。其中0.82億元用于投資南昌市城北水廠二期工程項(xiàng)目（新增產(chǎn)能10萬(wàn)m?/日），10.36億元用于南昌市、九江市（縣）、漳浦縣等地污水處理廠提標(biāo)改造與擴(kuò)容工程（合計(jì)新增產(chǎn)能18.5萬(wàn)m?/日）。此外，公司5月3日收到南昌市政府通知確定成立水價(jià)調(diào)整工作領(lǐng)導(dǎo)小組，調(diào)價(jià)已提上議程。 
    公司存提水價(jià)預(yù)期，增持彰顯發(fā)展信心，維持"買入"評(píng)級(jí)  
    暫不考慮公司增發(fā)攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.41、0.48、0.55元/股，按照最新的收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15、13、11倍。公司存提水價(jià)預(yù)期，高管及控股股東增持彰顯發(fā)展信心（今年5月23日控股股東完成增持1.04億元，均價(jià)6.6元/股），定增推動(dòng)水廠擴(kuò)容提標(biāo)建設(shè)，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示水價(jià)調(diào)整時(shí)間進(jìn)度不及預(yù)期；融資環(huán)境收緊、PPP項(xiàng)目拓張不及預(yù)期；燃?xì)獬杀緝r(jià)格提高、下游需求不達(dá)預(yù)期。