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        增資中原冶煉廠，債轉(zhuǎn)股完成有望大幅降低資產(chǎn)負(fù)債率。中原冶煉廠增資后，初步估算上市公司負(fù)債率有望由目前的58%下降至50%，顯著降低公司財(cái)務(wù)成本。本次增資完成后，中金黃金擬向國新資產(chǎn)、國新央企基金、中鑫基金、東富國創(chuàng)和農(nóng)銀投資等發(fā)行股份購買其持有的中原冶煉廠60.98%股權(quán)。
        內(nèi)蒙古礦業(yè)注入提升公司業(yè)績。中金黃金擬向中國黃金發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的內(nèi)蒙古礦業(yè)90%股權(quán)，內(nèi)蒙古礦業(yè)銅金屬儲(chǔ)量300  萬噸，鉬金屬儲(chǔ)量60  萬噸，年產(chǎn)銅金屬年8  萬噸，鉬金屬6000-7000  噸，合并完成后將顯著增厚公司業(yè)績。
        大股東優(yōu)質(zhì)黃金資產(chǎn)注入預(yù)期。大股東中國黃金集團(tuán)旗下可注入黃金資源儲(chǔ)量有900  噸，一些優(yōu)質(zhì)黃金資產(chǎn)比如貴州錦豐，內(nèi)蒙金陶，山東資源類項(xiàng)目等，未來有望陸續(xù)注入到上市公司，公司目前礦產(chǎn)金產(chǎn)量維持在23-24  噸左右，未來公司黃金儲(chǔ)量、產(chǎn)量有望得到大幅提升。
        盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  分別為0.09  元、0.10  元、0.13  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為96  倍、83  倍和65  倍。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：黃金價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)注入無法完成風(fēng)險(xiǎn)。