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        有望受益于特斯拉持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，打開(kāi)國(guó)際客戶成長(zhǎng)空間。近期國(guó)內(nèi)外電池龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，大眾、寶馬、奔馳、豐田、日產(chǎn)等主流國(guó)際車企紛紛進(jìn)軍新能源汽車，鋰電企業(yè)掀起新一輪投資擴(kuò)產(chǎn)熱潮。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)梳理，LG  化學(xué)20  億美元電池項(xiàng)目投資7  月落戶南京，計(jì)劃2018  年10  月開(kāi)工，2019  年10  月開(kāi)始量產(chǎn)，2023  年達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)動(dòng)力電池23GWh。松下9月份聯(lián)合聯(lián)動(dòng)天翼，開(kāi)始建設(shè)總投資200  億元，年產(chǎn)30GWh  的新能源動(dòng)力電池及系統(tǒng)生產(chǎn)基地。大眾電池供應(yīng)商SKI  也投資61.5  億在美新建電池工廠。根據(jù)IEA  預(yù)計(jì)，2022  年全球電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能鋰離子電池產(chǎn)能將達(dá)596GWh。公司此次合同涉及卷繞機(jī)設(shè)備、圓柱電池組裝線設(shè)備及化成分容系統(tǒng)等設(shè)備，有助于提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，助力國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓。
        公司訂單飽滿，股權(quán)激勵(lì)彰顯信心。公司2018  年三季度單季度收入12.56億元，同比增長(zhǎng)195.24，創(chuàng)歷史新高。單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.20  億元，同比增長(zhǎng)121.05%。2018  年2  月6  日，公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，方案中首次授予的限制性股票解鎖的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)為以2017  年業(yè)績(jī)?yōu)榧夹g(shù)，2018-2021  年凈利潤(rùn)增速不低于50%/100%/150%/200%，即未來(lái)4  年的復(fù)合增速超過(guò)31.6%，按此計(jì)算公司2018-2021  年凈利潤(rùn)分別達(dá)到8.06億元、10.74  億元、13.43  億元、16.11  億元。我們認(rèn)為該方案彰顯了公司對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心。
        新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，動(dòng)力鋰電池空間巨大。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截止至2018  年11  月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成105.35  萬(wàn)輛和102.98  萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)63.63%和68%，根據(jù)中汽協(xié)預(yù)計(jì)，全年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到118  萬(wàn)輛。遠(yuǎn)期根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020  年我國(guó)將形成新能源汽車200  萬(wàn)輛的產(chǎn)銷量規(guī)模，對(duì)應(yīng)鋰電池需求約100GWH。2018  年以來(lái)，包括寧德時(shí)代、比亞迪、萬(wàn)向、福能科技、星恒電源、捷威動(dòng)力、鵬輝能源、塔菲爾等國(guó)內(nèi)電池企業(yè)紛紛推出雄心勃勃的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。公司作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭，具備鋰電生產(chǎn)整線解決方案能力，有望充分享受下游擴(kuò)產(chǎn)紅利。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為37.97  億元、53.90  億元和69.46  億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為8.18  億元、11.10  億元和14.03  億元，  EPS  分別為0.93、1.26  元和1.59  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為29X、22X  和17X。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期，鋰電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期。