>> 廣發(fā)證券-紫金礦業(yè)(601899)增發(fā)融資購買Nevsun，海外并購再下一城-190102
| 上傳日期： |
2019/1/2 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫，宮帥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同時，Timok項目與RTB bor 項目同位于塞爾維亞且相距不遠(yuǎn)，RTB bor 項目的成功將為Timok 的開發(fā)打下了良好的政府與社區(qū)關(guān)系，形成協(xié)同效應(yīng)。
預(yù)計增發(fā)攤薄EPS 有限，分紅強化股東回報
本次增發(fā)募資不超過80 億元，如果增發(fā)價按照1 月2 日收盤價3.01 元/股的9.5 折計算，攤薄18 年EPS 不超過10%；同時，據(jù)公司未來三年分紅規(guī)劃，原則上每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可供分配利潤的25%。17 年分紅方案為每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.09 元，按照A 股除權(quán)日股價3.61 元/股計算，股息率達(dá)到2.5%，隨著盈利水平的提升有望進(jìn)一步提高。
給予公司“買入”評級
預(yù)計公司18-20 年銅產(chǎn)量分別為24.4/34.5/39.3 萬噸，不考慮增發(fā)，EPS分別為0.19/0.25/0.28 元/股，可比公司山東黃金、江西銅業(yè)、馳宏鋅鍺19年P(guān)E 的萬得一致預(yù)期分別為43/15/13 倍，考慮到可比公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異以及公司銅產(chǎn)量快速增長，我們認(rèn)為給予公司19 年15 倍PE 估值較為合理，對應(yīng)合理價值3.75 元/股，“買入”評級。
風(fēng)險提示：新礦建設(shè)投產(chǎn)不及預(yù)期；金屬價格大幅下跌；公司繼續(xù)大額計提資產(chǎn)減值；匯率波動造成匯兌損失；自然災(zāi)害造成采礦停產(chǎn)。
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