>> 方正證券-紫金礦業(yè)（601899）擬公開發(fā)行募資80億元，用于Nevsun收購項目-190102
| 上傳日期： |
2019/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
韓振國 |
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公司2018 年9 月計劃收購Nevsun（收購金額約93.63 億元），目前要約收購已經(jīng)成功。此次公開發(fā)行募集資金約80 億元全部用于該收購項目，占比約85%。公司目前資產(chǎn)負(fù)債率58%，流動比率80%，速動比率50%，每年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額在100 億元左右，貨幣資金約50 億元，流動性良好。
公司當(dāng)前以及未來仍有較大的資金需求，當(dāng)前的資金需求主要是收購RTB 項目（3.5 億美元）以及Nevsun 項目（13.9 億美元）。未來的資金需求主要是RTB 項目的改、擴建；Nevsun 項目開發(fā)；卡莫阿一期項目建設(shè)。為保障企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)健康以及降低財務(wù)費用，此次公開發(fā)行有利于優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)。
Nevsun 項目資源量大，有望成為公司潛在利潤增長點
Nevsun 項目包含Bisha 銅鋅礦以及Timok 銅金礦。目前Bisha銅鋅礦項目采剝能力為2,000 萬噸/年；選礦設(shè)計產(chǎn)能為240 萬噸/年。Timok 是近年來最高品質(zhì)的銅礦，Nevsun 在塞爾維亞Timok 銅金礦的權(quán)益銅金屬量786 萬噸，金219 噸。
投資評級與估值
通過測算，公司2018、2019 年的歸母凈利潤分別為49.83 億元、59.78 億元，對應(yīng)PE 分別為14.19、11.83，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示:
全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險；自身項目推進不如預(yù)期；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險
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