>> 華泰證券-北方華創(chuàng)(002371)募資布局先進工藝,勇往直前-190106
| 上傳日期： |
2019/1/6 |
大小： |
485KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
顧晨琳 |
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大基金、北京國資委出資，助推國產(chǎn)設(shè)備進程
此次非公開發(fā)行認購方為國家集成電路基金、北京電控、京國瑞基金和北京集成電路基金共4 名。其中，國家集成電路基金認購金額為9.2 億元、北京電控認購金額為6 億元、京國瑞基金認購金額為5 億元、北京集成電路基金認購金額為0.8 億元。大基金等國家資本用認股而非單純補貼的形式介入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，將有助上下游產(chǎn)業(yè)鏈緊密結(jié)合。
銳意進取，高端工藝的產(chǎn)業(yè)化勢在必得
此次融資的“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”將為28 納米以下集成電路裝備搭建產(chǎn)業(yè)化工藝驗證環(huán)境并幫助其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；建造集成電路裝備創(chuàng)新中心樓及購置5/7 納米關(guān)鍵測試設(shè)備和搭建測試驗證平臺；開展5/7納米關(guān)鍵集成電路裝備的研發(fā)并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。項目完成后，預(yù)計將能夠?qū)崿F(xiàn)年產(chǎn)能：刻蝕裝備30 臺、PVD 裝備30 臺、單片退火裝備15 臺、ALD 裝備30 臺、立式爐裝備30 臺、清洗裝備30 臺。
募投項目將中國集成電路裝備產(chǎn)業(yè)添磚加瓦
目前以臺積電、格羅方德、英特爾和三星為代表的世界主要半導(dǎo)體制造廠商均掌握了14 納米及以下技術(shù)節(jié)點的量產(chǎn)工藝技術(shù)，部分公司掌握了7納米的量產(chǎn)工藝技術(shù)，并持續(xù)向5 納米研發(fā)，而中國大陸廠商中芯國際，也計劃在2018~2019 年實現(xiàn)14 納米工藝量產(chǎn)，后續(xù)也計劃開展7 納米先導(dǎo)工藝的研發(fā)。近年來，中國集成電路芯片制造技術(shù)發(fā)展迅速，但整體水平較國際先進水平依然存在“兩、三代”的差距。公司此次的研發(fā)項目將幫助中國集成電路裝備產(chǎn)業(yè)再上一個臺階。
國產(chǎn)化設(shè)備迎來黃金發(fā)展期，維持買入評級
近兩年來國內(nèi)集成電路設(shè)備廠商收入增速快，政策推動行業(yè)向前發(fā)展。我們預(yù)計19-20 年，國內(nèi)廠商的設(shè)備訂單隨著大陸建廠的浪潮而持續(xù)增長?；诖?，我們預(yù)計公司2018-2020 年凈利潤為2.47、3.78、4.39 億元。目前股價對應(yīng)2019 年P(guān)E為47.54 倍?？杀裙酒骄乐禐?019 年P(guān)E 45.77倍。考慮公司的行業(yè)所在空間廣闊，雖然短期估值較高，我們認為仍然存在交易性機會,維持買入評級。
風(fēng)險提示：市場需求波動風(fēng)險，技術(shù)升級變遷的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不達預(yù)期，人才流失的風(fēng)險。
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