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        北斗行業(yè)龍頭：立足高精度，強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)整合和全球化布局能力
        公司核心技術(shù)在高精度定位，通過外延并購與內(nèi)部整合，完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，一體化能力突出。公司持續(xù)拓展高精度應(yīng)用市場，份額快速提升；公司全球化布局深入，銷售渠道完善，有望充分受益海外市場高增長。強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)整合和全球化布局能力助力公司持續(xù)高增長，造就北斗行業(yè)應(yīng)用龍頭。
        多行業(yè)滲透助力高精度市場持續(xù)高景氣，公司市占率或繼續(xù)提升
        近年來，高精度行業(yè)持續(xù)高增長，毛利/凈利率走向歷史高點(diǎn)。其中占比最大的測量測繪市場有望持續(xù)穩(wěn)健增長，多行業(yè)應(yīng)用滲透加速，精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、形變監(jiān)測、機(jī)械控制及未來的無人駕駛或接力爆發(fā)。2018  年底北斗三號(hào)首次服務(wù)全球，有望加速海外市場拓展，高精度行業(yè)持續(xù)高景氣可期。公司高精度芯片實(shí)力突出，成本優(yōu)勢凸顯，海內(nèi)外銷售渠道完善，未來市占率或繼續(xù)提升。
        公共安全布局深入，移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)成長空間廣闊
        基于領(lǐng)先的北斗工業(yè)終端和稀缺的時(shí)空信息服務(wù)平臺(tái)，公司加速推進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)。公司先后突破各類型警務(wù)業(yè)務(wù)，有望享公共安全投入高增長；公司前瞻布局機(jī)場信息化等行業(yè)應(yīng)用，在促進(jìn)終端業(yè)務(wù)增長的同時(shí)，未來有望憑借豐富的行業(yè)解決方案積累構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，拓展更大業(yè)務(wù)價(jià)值空間。
        強(qiáng)勢切入自組網(wǎng)市場，訂單充足保證高增長
        國內(nèi)自組網(wǎng)設(shè)備仍處放量初期，高滲透率空間疊加存量替換需求，行業(yè)有望持續(xù)高景氣。公司順利獲得大客戶訂單，未來業(yè)務(wù)有望持續(xù)爆發(fā)。
        盈利預(yù)測與投資建議
        公司高精度市場受益多行業(yè)滲透持續(xù)高增長，市占率或繼續(xù)提升；移動(dòng)互聯(lián)和時(shí)空信息服務(wù)受益應(yīng)用拓展穩(wěn)健增長，自組網(wǎng)訂單充足助力持續(xù)爆發(fā)。戰(zhàn)投引入緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，市場最大擔(dān)憂有望解除。與板塊其他公司相比，公司估值優(yōu)勢凸顯，增長確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)18-20  年凈利潤分別為3.61、4.83、6.20  億元，對PE  分別為22、17  和13  倍，首次推薦，“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  高精度測量測繪市場由于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓致需求下滑；
        2.  自組網(wǎng)訂單釋放不及預(yù)期；
        3.  現(xiàn)金流存在短期壓力。