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同時(shí)，公司在完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的基礎(chǔ)上，四季度留力，按照公司業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018Q4  實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.46  億元-1.36億元，同比增長(zhǎng)-61.67%-13.33%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.40  億元-1.28  億元，同比增長(zhǎng)-62.62%-19.63%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是公司清理渠道庫存，為2019  年做準(zhǔn)備所致。
        特A+類高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)
        分產(chǎn)品看，前三季度，公司特A+類產(chǎn)品收入15.61  億元，同比增長(zhǎng)46.61%，特A  類收入10.79  億，同比增長(zhǎng)27.73%，A  類2.51億元，同比增長(zhǎng)23.78%。預(yù)計(jì)，2018Q4  特A+類和特A  類產(chǎn)品保持持續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
        產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司主打國(guó)緣系列產(chǎn)品，其中四開和對(duì)開品質(zhì)分別對(duì)位洋河的夢(mèng)6  和夢(mèng)3，在價(jià)格上有一定的錯(cuò)位優(yōu)勢(shì)。草根調(diào)研了解到，  2018  年公司大單品四開和對(duì)開的終端價(jià)相比2017  年分別有30%-40%和20%-30%的提升。未來公司將加大500  元以上的布局，V3  進(jìn)入680  元價(jià)位，定位高于夢(mèng)6，V6  定價(jià)1480，對(duì)標(biāo)夢(mèng)9。
        分區(qū)域來看，南京地區(qū)18  年處于高基數(shù)高增速的雙高狀態(tài)，19年增速可能會(huì)有一定幅度的下調(diào)；鹽城預(yù)計(jì)將會(huì)是穩(wěn)中有升；蘇南市場(chǎng)增速也有望增加。
        投資建議
        公司受益于省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升顯著，特A+和特A  類產(chǎn)品保持高增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)保持較高增速。此外，公司擬收購山東景芝酒業(yè)股份有限公司34%-49%股份，有助于打開省外市場(chǎng)，為全國(guó)化布局奠定基礎(chǔ)。我們預(yù)測(cè)公司2018/2019EPS  為0.91、1.12  元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        行業(yè)整體性風(fēng)險(xiǎn)，省外市場(chǎng)拓展速度不達(dá)預(yù)期，國(guó)緣系列銷量不及預(yù)期