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        同時(shí)，公司對(duì)部分固定資產(chǎn)進(jìn)行報(bào)廢處理，預(yù)計(jì)報(bào)廢損失3284.72萬元，減少2018  年歸屬母公司凈利潤(rùn)1944.01  萬元。
        此外，公司擬吸收合并全資子公司宜昌楚磷化工有限公司。
        簡(jiǎn)評(píng)
        收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益，夯實(shí)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈
        本次交易為上市公司收購(gòu)控股子公司的少數(shù)股東權(quán)益，交易前后上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍不發(fā)生變化。募集配套資金將用于有機(jī)硅技術(shù)改造升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)、10  萬噸/年特種硅橡膠及硅油項(xiàng)目建設(shè)，上述項(xiàng)目有利于降低公司有機(jī)硅單體生產(chǎn)成本，夯實(shí)有機(jī)硅上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎(chǔ)。
        發(fā)行價(jià)格9.71  元/股，發(fā)行數(shù)量不超過總股本20%
        經(jīng)各方協(xié)商，本次發(fā)行價(jià)格確定為9.71  元/股。截至目前，公司總股本7.27  億股，本次發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的20%（即1.45  億股），募集配套資金總額不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。
        受益有機(jī)硅價(jià)格上漲，“興瑞硅材料”17、18  年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)
        受益有機(jī)硅價(jià)格大幅上漲，標(biāo)的公司“興瑞硅材料”2017、2018年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。截至2018  年三季度，興瑞硅材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.24億元，凈利潤(rùn)6.41  億元。產(chǎn)品價(jià)格方面，自18  年7  月下旬開始，有機(jī)硅價(jià)格開始高位回落，由此前高點(diǎn)3.5  萬元/噸逐漸跌至目前的不足2  萬元/噸。預(yù)計(jì)自18  年四季度起，公司業(yè)績(jī)將有所下滑。
        業(yè)績(jī)承諾尚未確認(rèn)，另行明確補(bǔ)償協(xié)議
        本次交易的交易對(duì)方對(duì)興瑞硅材料在2019、2020、2021  年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈利潤(rùn)向上市公司做出承做，標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)承諾尚未確認(rèn)，其明確可行的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議將在后續(xù)另行簽訂。
        磷礦石高景氣持續(xù)，草甘膦價(jià)格高位回落  
        磷礦石方面，截至2018  年11  月，前十一月國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量累計(jì)實(shí)現(xiàn)8861  萬噸，同比下降19.7%。主要磷礦石生產(chǎn)省份限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，磷礦石高景氣度持續(xù)，鑫泰28%磷礦石報(bào)價(jià)達(dá)500  元/噸，已達(dá)近年來高位水平。我們判斷國(guó)內(nèi)磷礦限產(chǎn)將成為常態(tài)化，磷礦石高景氣度有望持續(xù)，公司磷礦石業(yè)務(wù)盈利持續(xù)增長(zhǎng)可期。  草甘膦方面，隨著原料段"甘氨酸"產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，加之下游需求減弱，原料藥市場(chǎng)價(jià)格自11  月起持續(xù)回落，  目前國(guó)內(nèi)新安草甘膦報(bào)價(jià)2.6  萬元/噸，較此前高位2.85  萬元/噸跌幅達(dá)8.8%。隨著年初內(nèi)蒙騰龍（5  萬噸草甘膦）并表并逐步技改達(dá)產(chǎn)，公司草甘膦業(yè)務(wù)以量補(bǔ)價(jià)，持續(xù)關(guān)注公司草甘膦業(yè)務(wù)實(shí)際生產(chǎn)情況。  
        有機(jī)硅景氣度回落，看好一體化優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期顯現(xiàn)  
        公司是國(guó)內(nèi)磷化工一體化龍頭企業(yè)，近兩年有機(jī)硅高景氣度給公司帶來了大量業(yè)績(jī)?cè)隽?。截?018  年三季報(bào)，  "興瑞硅材料"凈利潤(rùn)6.41  億元，占合并報(bào)表凈利潤(rùn)比重高達(dá)85%。本次交易完成后，公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)將正式實(shí)現(xiàn)100%權(quán)益。結(jié)合磷礦石持續(xù)高景氣，考慮到磷化工產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)。不考慮本次交易，我們預(yù)計(jì)公司2018、2019  和2020  年歸母凈利分別為5.26、7.66  和9.05  億元，對(duì)應(yīng)PE  14X  10X  和8X，維持"增持"評(píng)級(jí)。