>> 國泰君安-圣邦股份(300661)2018年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：受下游電子產(chǎn)品需求影響，業(yè)績低于預(yù)期-190114
| 上傳日期： |
2019/1/14 |
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| 353KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉易 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司2018 年業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤9950.33~10513.55 萬元，同比增長6%~12%，低于市場預(yù)期（市場預(yù)期15%）。測算2018 年Q4 單季歸母凈利潤2729.07 萬~3292.29 萬元，Q4 單季利潤同比-21.21%~ -4.94%，繼2018Q3 業(yè)績增速放緩之后，Q4 首次出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。下調(diào)業(yè)績預(yù)測，2018-2020 年?duì)I收分別為6.22（-6.41%）、7.28（-12.34%）、8.53（-17.90%）億元，歸母凈利潤1.01（-17.77%）、1.14（-24.97%）、1.33（-29.16%）億元，對應(yīng)EPS 1.27（-17.81%）、1.44（-24.79%）、1.68（-29.22%）元?？紤]到公司業(yè)績受宏觀經(jīng)濟(jì)影響帶來的不確定性以及行業(yè)平均估值50 倍，下調(diào)目標(biāo)價至79.00 元，對應(yīng)2019 年55 倍PE，下調(diào)評級至“謹(jǐn)慎增持”。
受下游電子產(chǎn)品需求低迷影響，Q4 單季利潤首次出現(xiàn)下滑。公司Q4 單季首次出現(xiàn)下滑，同比-21.21%~ -4.94%，環(huán)比-12.64%~ +5.39%。為上市（2017 年6 月6 日）以來單季首次出現(xiàn)同比下滑現(xiàn)象。我們判斷主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，導(dǎo)致公司業(yè)績不及預(yù)期。
預(yù)計2019 年Q3 業(yè)績會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。公司作為國內(nèi)首家模擬芯片上市企業(yè)，是國內(nèi)最大模擬芯片設(shè)計廠商，長期我們依然看好公司的成長。但是宏觀經(jīng)濟(jì)影響下，我們判斷2019 年上半年下游電子產(chǎn)品需求依然低迷，渠道商持續(xù)去庫存，業(yè)績最快在2019Q3 得到好轉(zhuǎn)。
催化劑：中美貿(mào)易摩擦緩解
風(fēng)險提示：下游智能硬件需求不足
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