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>> 國(guó)泰君安-川投能源(600674)2018年業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng):雅礱江投資收益增加,2018年業(yè)績(jī)超預(yù)期-190115
上傳日期:   2019/1/15 大小:   310KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):   增持 作者:   周妍
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告

        事件:公司發(fā)布2018  年業(yè)績(jī)快報(bào),2018  年公司營(yíng)業(yè)收入8.76  億元,同比增長(zhǎng)9.56%;歸母凈利35.51  億元,同比增長(zhǎng)8.77%;扣非歸母凈利31.29  億元,同比減少3.45%。業(yè)績(jī)超出預(yù)期。
        來(lái)水情況較好,計(jì)提政府讓利減少,雅礱江投資收益增加。2018  年歸母凈利35.51  億元,同比增長(zhǎng)8.77%,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因包括:1)參股48%的雅礱江水電2018  年凈利潤(rùn)72.8  億,同比增加5.72%(雅礱江投資收益約占川投利潤(rùn)總額的96%),推測(cè)原因包括雅礱江2018  年來(lái)水較好,同時(shí)計(jì)提的政府讓利減少(2018Q4  雅礱江凈利約14  億,同比大幅增長(zhǎng)約4  億,預(yù)計(jì)主要是因?yàn)檎宰尷?jì)提大幅減少);2)參股10%的國(guó)電大渡河變更會(huì)計(jì)核算方法,對(duì)公司利潤(rùn)總額的影響約3.2  億元。
        雅中特高壓核準(zhǔn)在即,中游電站外送有保障。雅礱江中游目前正處于開發(fā)階段,中游計(jì)劃總裝機(jī)1184  萬(wàn)千瓦,龍頭電站兩河口、楊房溝有望于21-22  年投產(chǎn)。中游外送通道雅中直流核準(zhǔn)在即,為電站投產(chǎn)后的外送提供了保障,中游投產(chǎn)后公司業(yè)績(jī)有望顯著增厚。
        風(fēng)險(xiǎn)因素:用電需求不達(dá)預(yù)期,來(lái)水不達(dá)預(yù)期
 
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