>> 中信證券-玲瓏輪胎(601966)重大事項(xiàng)點(diǎn)評：股份回購激勵員工,彰顯長期發(fā)展信心-190118
| 上傳日期： |
2019/1/18 |
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| 445KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆，袁健聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持2018-2020年EPS預(yù)測為1.06/1.44/1.92元，維持目標(biāo)價25元及“買入”的投資評級。
▍擬回購股份用于股權(quán)激勵，彰顯管理層長期發(fā)展信心。公司于2019年1月18日公告，擬使用不超過4億元，不低于2.5億元的資金回購公司股份，回購價格不超過20元/股，回購股份總數(shù)不超過2200萬股，回購的股份擬用于公司員工股權(quán)激勵。此次回購計(jì)劃彰顯了管理層對公司未來經(jīng)營業(yè)績、可持續(xù)發(fā)展能力的堅(jiān)定信心，以及對公司股票長期投資價值的認(rèn)同。員工持股計(jì)劃落地后有望實(shí)現(xiàn)公司群體的利益綁定，為長期穩(wěn)定發(fā)展增添保障。
▍國內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)全面推進(jìn)，公司將迎來快速成長。公司目前國內(nèi)在建產(chǎn)能有招遠(yuǎn)、德州、柳州3個工廠，海外建有泰國工廠。待2018年開建的荊州工廠及泰國三期順利投產(chǎn)，公司半鋼產(chǎn)能將達(dá)8400萬套，全鋼達(dá)1270萬套。塞爾維亞項(xiàng)目計(jì)劃投建半鋼產(chǎn)能1200萬套、全鋼160萬套等。建成后，公司半鋼產(chǎn)能將擴(kuò)充14%至9600萬套，全鋼產(chǎn)能擴(kuò)充13%至1430萬套。
▍投資建造新動能，持續(xù)筑高競爭力壁壘。公司計(jì)劃于煙臺投資8.76億元建設(shè)新動能智能制造及研發(fā)基地，打造以綠色化、智能化、服務(wù)化、高端化為引領(lǐng)，以輪胎產(chǎn)業(yè)為主、其他產(chǎn)業(yè)為輔的綜合產(chǎn)業(yè)群，發(fā)展云制造服務(wù)、研發(fā)測試、智能設(shè)計(jì)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。項(xiàng)目建成后有望促進(jìn)公司輪胎產(chǎn)能升級，降低生產(chǎn)成本。達(dá)產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)銷售收入22.7億元，利潤2.16億元。
▍風(fēng)險因素：原材料波動風(fēng)險；貿(mào)易摩擦加大；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；市場拓展低于預(yù)期。
▍投資建議：我們長期堅(jiān)定看好公司的產(chǎn)能布局與品牌建設(shè)，作為配套先行者有望率先躋身國際二線品牌。維持2018-2020年EPS預(yù)測為1.06/1.44/1.92元，維持目標(biāo)價25元及“買入”的投資評級。
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