>> 中信建投-贏合科技（300457）業(yè)績預告略超預期，將受益于新一輪產(chǎn)能周期-190117
| 上傳日期： |
2019/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳兵 |
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公司2018年業(yè)績預告略超預期，其中Q4 單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.02-1.42 億，有望創(chuàng)歷史單季利潤新高。另外，公司2018 年新簽訂單28.5 億，同比增長27%，保持快速增長。公司預告2018 年歸母凈利潤3.1-3.5 億，同比增長40%-58%，略超預期；隨著設備性能和品質持續(xù)提升，獲得LG 化學、CATL、ATL、比亞迪和孚能科技等知名客戶認可，訂單客戶結構大幅優(yōu)化提升。
國產(chǎn)化設備優(yōu)勢較大，判斷公司新簽訂單及業(yè)績將保持高增長。相較于日韓鋰電設備，國產(chǎn)中后段鋰電設備具有性價比、訂單交付及售后服務等方面優(yōu)勢，且公司在鋰電設備技術水平處于行業(yè)領先地位，是全球唯一一家能夠提供鋰電池智能生產(chǎn)線整線方案提供商，服務包含自動化生產(chǎn)工藝實現(xiàn)、動力輔助、環(huán)境控制和建筑規(guī)劃設計等全套解決方案，判斷將受益于韓系企業(yè)設備需求，業(yè)績保持高速增長。
2019 年將迎來新一輪動力鋰電池產(chǎn)能周期，市場前景廣闊。2018 年三季度后LG 化學和三星SDI 先后宣布重啟在中國的動力鋰電池產(chǎn)能建設，以及像吉利、萬向、捷威動力和孚能科技等綜合實力較強的企業(yè)也紛紛加碼動力鋰電池產(chǎn)能建設，判斷2019年后將迎來新一輪產(chǎn)能周期，公司有望獲取可觀的市場份額。預計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別是3.2 億、4.2 億和5.4 億元，同比增速分別是45%、31%和29%，目標價32 元，對應2019 年P/E 28.6 倍。
風險提示：1）行業(yè)景氣度低于預期；2）訂單落地低于預期
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