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基金篩選時應當結合我國基礎市場現(xiàn)狀和基金市場發(fā)展階段，做相對的優(yōu)選。
        從換手率與基金業(yè)績表現(xiàn)來看，自2015年以來各年度主動管理偏股基金夏普比率與換手率均大致呈倒“U”型曲線關系，即隨著基金換手率增加，基金夏普比率通常先升后降?；诖?，本報告借助面板門限回歸模型，對2015至2017年完整運作的349只基金產(chǎn)品進行建模，得出在任意市場環(huán)境下，主動管理偏股基金的最優(yōu)換手率水平在112.00%至287.55%之間，即基金管理人如在約四個月到一年的周期內將持有的股票“洗牌”一遍，將更大概率帶來基金的較優(yōu)表現(xiàn)。基于上述回歸結果對2018年上半年主動管理偏股基金進行檢驗，得出上述區(qū)間內收益率中值及夏普比率中值均更優(yōu)的結論。
        實際操作中，由于信息披露的時效性問題，基金研究人員和投資者難以第一時間獲得換手率數(shù)據(jù)。報告分別采用上海證券基金評級和基金同類排名進行回溯測試，得出對當年度換手率加以上述區(qū)間限制后，能夠有效提升基金評級及業(yè)績表現(xiàn)在下一個年度的持續(xù)性，并提出在基金池構建中可通過限制基金換手率水平提高歷史業(yè)績的可參考性。