>> 國泰君安-杰瑞股份(002353)2018年業(yè)績預(yù)告點評：中石油勘探開支預(yù)增，盈利拾級而上-190121
| 上傳日期： |
2019/1/21 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李煜，黃琨 |
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投資要點：
結(jié)論：中石油勘探開支預(yù)增 25%，能源安全成投資主線；公司設(shè)備訂單量價齊升，盈利拾級而上。上調(diào)2018-20 年EPS 分別為0.63（+0.06）、0.92（+0.08）、1.19（+0.12）元，維持目標價25.2 元，增持。
公司業(yè)績預(yù)告上修10 個百分點，超市場預(yù)期。①公司2018 年業(yè)績預(yù)告上修，歸母凈利潤區(qū)間為5.83 億-6.17 億元，同比增長760%-810%；此前三季度預(yù)告區(qū)間為5.29-5.63 億元，盈利上修約10%。②受益行業(yè)需求回暖，公司訂單量價齊升。鉆完井設(shè)備、維修及配件業(yè)務(wù)毛利率提升好于預(yù)期，盈利能力大幅提升。③匯兌收益、資產(chǎn)減值損失改善幅度明顯，增厚盈利基礎(chǔ)。2018 年前三季度財務(wù)費用與資產(chǎn)減值損失同比合計改善約1.5億元，全年改善將更為明顯。
中石油勘探開支預(yù)增25%，能源安全成投資主線。①1 月17 日，董事長王宜林在中石油集團工作會議上表示，2019 年國內(nèi)勘探開發(fā)投資運行方案同比增長25%。②2018 年中國首次同時成為油氣最大進口國，我國石油、天然氣對外依存度分別升至70.9%、45.3%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。③2018年8 月中石油、中海油為保障能源安全，專題部署提升油氣勘探開發(fā)力度。我們預(yù)計，2019 年能源安全將成為油氣產(chǎn)業(yè)鏈投資主線，頁巖氣是主要發(fā)力點，壓裂設(shè)備需求重回景氣周期，公司競爭優(yōu)勢突出，設(shè)備訂單有望量價齊升。
催化劑：獲得海內(nèi)外客戶大額訂單。
核心風險：原油價格下跌風險，匯率波動風險。
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