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以上議案仍需提交3月20  日召開的2019  年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議。
        評(píng)論：
        1、董事會(huì)議案符合市場預(yù)期，公司將加快推進(jìn)定增落地
        公司在2018  年4  月被美國商務(wù)部二次禁運(yùn)，直至8  月召開股東會(huì)宣告業(yè)務(wù)已完全恢復(fù)。期間公司支付10  億美元罰款、并更換管理層。一系列意外事件導(dǎo)致公司2018  年度的定增事宜受到較大影響。公司本次董事會(huì)提請(qǐng)將定增相關(guān)的股東大會(huì)決議有效期延長十二個(gè)月至2020  年3  月27  日，同時(shí)，公司董事會(huì)也取消了之前發(fā)行價(jià)格不低于30  元人民幣/股的發(fā)行底價(jià)，在目前股價(jià)及實(shí)際環(huán)境下，符合市場預(yù)期。待股東大會(huì)審議通過后，預(yù)計(jì)公司將加快定增落地。
        2、  定增加快落地預(yù)示公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)恢復(fù)順利
        公司在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重新推動(dòng)定增，表明公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營和新管理層的各項(xiàng)工作已經(jīng)處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，預(yù)期2019  年起公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步恢復(fù)良好。市場普遍擔(dān)心公司定增募資最高達(dá)130  億元，定增金額較大，對(duì)現(xiàn)有股東權(quán)益稀釋較多。但是我們判斷，公司定增最終發(fā)行結(jié)果應(yīng)該會(huì)結(jié)合資本市場環(huán)境和公司自身情況，平衡新老股東利益，最終發(fā)行金額有待進(jìn)一步確認(rèn)。本次定增募資旨在加強(qiáng)5G  研發(fā)、保持公司的技術(shù)領(lǐng)先，具體用途為面向5G  網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)的技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目（91  億元），并補(bǔ)充流動(dòng)資金（39  億元）。在市場主要5G  產(chǎn)業(yè)鏈廠商均通過各種途徑融資大背景下，定增有助于公司夯實(shí)5G  龍頭地位。
        3、5G  技術(shù)保持領(lǐng)先，國內(nèi)外份額期待突破
        2019  中國進(jìn)入5G預(yù)商用階段，中國有望掌握產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，中興作為5G最核心受益標(biāo)的，產(chǎn)業(yè)格局有利，技術(shù)保持領(lǐng)先，面向即將到來的5G  和物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，公司過去7  年超過600  億的研發(fā)投入帶來了技術(shù)上的深厚積累，在物聯(lián)網(wǎng)、5G  專利數(shù)，核心標(biāo)準(zhǔn)卡位上，都處于全球前列的位置，恢復(fù)生產(chǎn)后在國內(nèi)運(yùn)營商多次招標(biāo)中仍處于領(lǐng)先位置。盡管短期遭受波折，但作為中國通信企業(yè)全球化的代表，在產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和市場三個(gè)維度引領(lǐng)全球通信行業(yè)發(fā)展。5G  競爭格局對(duì)于中興有利，市場規(guī)模也較4G  更大，公司新領(lǐng)導(dǎo)層繼續(xù)堅(jiān)持聚焦5G  和核心運(yùn)營商市場不變，更加注重合規(guī)和規(guī)范化管理，5G  中興有望進(jìn)入全新的發(fā)展時(shí)代。
        4、看好公司5G  發(fā)展前景，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
        公司新管理層上任，各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)，同時(shí)，國內(nèi)運(yùn)營商業(yè)務(wù)在5G  時(shí)代面臨歷史性機(jī)遇，5G  技術(shù)領(lǐng)先，國內(nèi)份額提升空間廣闊。海外保持與Vodafone、Orange  等大運(yùn)營商合作，表明公司的海外業(yè)務(wù)仍有較大突破可能。預(yù)計(jì)公司在18  年計(jì)提完所有罰款及停工損失后，19  年業(yè)績將快速恢復(fù)。預(yù)計(jì)2018-2020  年凈利潤分別為-63.79  億元、49.98  億元、68.35  億元，對(duì)應(yīng)2018-2020  年P(guān)E  分別為-13.8  X、17.6X  和12.9  X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：5G  投資進(jìn)度低于預(yù)期、中美貿(mào)易爭端不確定性、美國商務(wù)部監(jiān)管