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        公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)主要?dú)w因于氟化工產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，氟化工產(chǎn)品價(jià)格大幅增長(zhǎng)。2018  年公司氟化工原料、制冷劑、含氟聚合物材料均價(jià)分別同比+16.01%、+22.78%、+34.02%，而公司則因其具備垂直產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)而充分受益；同時(shí)，公司裝置在行業(yè)景氣時(shí)保持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，氟化工原料、制冷劑、含氟聚合物銷量同比+8.33%、+7.92%、+8.93%，同樣為公司貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。
        氟化工供給端仍偏緊，景氣度可持續(xù)
        2018  年多種氟化工產(chǎn)品均價(jià)達(dá)到歷史高位，近期由于是下游需求淡季，氟化工行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格略有回落，公司主要產(chǎn)品R22、R125、R32、R134a、PTFE  價(jià)格分別為18500、28000、20000、35000、63000  元。但整體看來(lái)，我們判斷氟化工行業(yè)的景氣度仍可維持：螢石方面，行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，“小、散、亂”產(chǎn)能出清，供給收縮；氫氟酸方面，由于環(huán)保及?；饭芾碚呲厙?yán)，幾無(wú)新增產(chǎn)能；制冷劑方面，目前二代制冷劑產(chǎn)量已凍結(jié)，行業(yè)供給受到剛性制約，三代制冷劑則有一定技術(shù)門檻，新投放產(chǎn)能主要集中在行業(yè)內(nèi)企業(yè)，供應(yīng)擴(kuò)張有限；含氟聚合物方面，PTFE  等多以二代制冷劑為原料，因此受到原料供應(yīng)影響，價(jià)格有望保持高位。
        產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴伲惑w化優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升
        2018  年7  月7  日，公司宣布擬以子公司巨新公司為主體，建設(shè)10  萬(wàn)噸R32  項(xiàng)目，一期建設(shè)3  萬(wàn)噸，進(jìn)一步提高在三代劑市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)；同時(shí)計(jì)劃通過(guò)技改新增4  萬(wàn)噸R22  產(chǎn)能，用于內(nèi)部生產(chǎn)原料，進(jìn)而在含氟聚合物方面提高TFE產(chǎn)能1萬(wàn)噸、懸浮PTFE裝置產(chǎn)能1.27萬(wàn)噸；計(jì)劃新上7.3萬(wàn)噸氯化鈣項(xiàng)目，解決鹽酸平衡問(wèn)題。新項(xiàng)目的逐步落地將進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值。
        維持"買入"評(píng)級(jí)
        預(yù)計(jì)公司18、19年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.06億、22.46億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.77元、0.82元，對(duì)應(yīng)PE分別9.23X、8.65X，維持"買入"評(píng)級(jí)。