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>> 國(guó)泰君安-蘇州科達(dá)(603660)公司云視頻業(yè)務(wù)開啟視頻會(huì)議嶄新篇章-190127
上傳日期:   2019/1/28 大?。?/td>   2153KB
格式:   pdf  共29頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):   增持 作者:   黃子健,馬天詣,楊墨
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
預(yù)測(cè)蘇州科達(dá)  2018~2020年對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為3.19  億元、3.86  億元、4.59  億元,同比增速分別為18%、20%、19%,每股EPS  分別為0.89  元、1.07  元、1.28  元,對(duì)應(yīng)PE  分別為22、18、15  倍??紤]到蘇州科達(dá)視頻會(huì)議業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,以及云視頻業(yè)務(wù)的不斷推進(jìn),我們給予蘇州科達(dá)2019  年P(guān)E  25  倍估值,目標(biāo)價(jià)為26.50  元,給予“增持”評(píng)級(jí)。
        近年來(lái)受政府加大在安防領(lǐng)域的投資力度,以及新設(shè)應(yīng)急部門等因素影響,公司視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)邊際改善,穩(wěn)中有升。我國(guó)政府不斷推進(jìn)“雪亮工程”建設(shè),加大安防投入力度,新設(shè)應(yīng)急部門,公司憑借客戶優(yōu)勢(shì)有望成為政策最大獲益者。
        公司視頻會(huì)議業(yè)務(wù)客戶主要為公檢法司,業(yè)績(jī)穩(wěn)定,且技術(shù)研發(fā)、管理等方面能力不斷加強(qiáng)。公司的主要客戶包括公安、檢察院、法院以及一些大型的企業(yè),公司的客戶需求穩(wěn)定、彈性小,有利于公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定;我國(guó)視頻會(huì)議業(yè)務(wù)前景廣闊,公司有望不斷拓展教育、醫(yī)療、黨建等其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù);公司積極發(fā)展云視頻、加密視頻會(huì)議等業(yè)務(wù),有望打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn);公司2017  年推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,管理能力不斷改善,三費(fèi)下降明顯。
        催化劑。視頻會(huì)議業(yè)務(wù)在其他行業(yè)拓展順利,政府加大安防投資力度。
        主要風(fēng)險(xiǎn)因素。視頻會(huì)議渠道拓展不及預(yù)期,市場(chǎng)份額受華為搶占。
 
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